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2024-03-07 17:21:33

华尔街“赌徒”比尔·黄：资产百亿无人知，一朝爆仓天下闻_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper

赌徒”比尔·黄：资产百亿无人知，一朝爆仓天下闻_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1华尔街“赌徒”比尔·黄：资产百亿无人知，一朝爆仓天下闻2021-04-01 14:32来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创宋星加美财经收录于话题#金融故事1#比尔·黄1文｜宋星（《金融时报》报道截图）比尔·黄（Bill Hwang）和他管理的家族办公室Archegos资本管理公司本不被大众所知。但上周五，多只中概股闪崩、高杠杆导致大规模保证金追缴、Archego基金爆仓，以及给某些涉事银行带来了数十亿美元损失，这些火爆的新闻也让比尔·黄成为了华尔街话题的中心。当全球市场逐渐“消化”了一系列令人震惊的公告后，银行家和投资者们急切地想知道一系列问题的答案：比尔·黄究竟是一个怎样的人？为什么银行会和这样的基金经理打交道？尽管Archegos在蓝筹股中积累了大量头寸，但他是如何做到基本不受关注的？而这次Archegos的溃败又会给监管带来怎样的影响？热爱投资的信徒比尔·黄（《华尔街日报》报道截图）根据一位投行分析师的笔记，比尔·黄被（华尔街）视为“积极进取、赚钱的天才”，在短短9年内将Archegos约2亿美元的资产增长到近100亿美元。比尔·黄的“导师”、老虎基金创始人、传奇对冲基金经理朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）接受采访时也表示，他是比尔的铁杆粉丝，虽然遭遇爆仓事件，还是会再投资比尔，因为他是一个很好的投资人。罗伯逊称，比尔是一个很体面的人，是一个虔诚的基督教徒。的确，虽然和高杠杆的赌博式投资有些违和，但宗教信仰确实对比尔·黄有很大的影响。比尔·黄于上世纪60年代中期出生，在韩国上完高中后，移民美国。他从小就受基督教信仰熏陶。他的父亲是一名教会牧师，母亲在墨西哥担任传教士。他自己也曾参加采访活动，推广阅读圣经。据商业内幕网报道，比尔·黄在采访中经常微笑，并且喜欢开玩笑，表现得很谦虚。他不把自己看得太重，但能让人明显感觉到他传播福音的迫切愿望。比尔·黄拥有加州大学洛杉矶分校的经济学学位和卡内基梅隆大学的MBA学位。在职业生涯早期，也就是1990年代初，他曾在现代证券担任股票推销员，直到他吸引了一位客户，也就是罗伯逊的目光。很快，他就来到老虎基金工作，并成为罗伯逊的门徒之一。罗伯逊在2000年关闭了他的基金，但将约2500万美元交给比尔·黄，让他成立自己的基金，即老虎亚洲管理公司（Tiger Asia Management）。由此可见罗伯逊对比尔·黄的赏识。比尔·黄口中的“信仰”引导着他的整个职业生涯，他热爱投资，但有意思的是他却在2018年的另一次采访中表示，“这（投资）并不全是为了钱。”比尔·黄还以他著名的投资之一Linkedin作为例子。他认为，上帝喜欢这家社交媒体，因为Linkedin的目标是帮助人们找到工作，发挥他们的潜力。比尔·黄称，“我就像一个小孩子一样，一直在寻找今天我能做什么，能在哪里投资，来取悦我们的神。”他表示，受到耶稣基督不知疲倦地为天父工作的启发，在他把我拉回来之前，自己是不会退休的。受信仰影响，比尔·黄还做了许多慈善活动。根据CNBC发现的最新报税文件，他有一个名为“恩典与怜悯基金会”的慈善机构，资产达5亿美元。尽管规模很大，但该基金会在慈善界一直保持低调。该慈善机构也为比尔·黄的投资创造了很不错的税收减免。譬如，他在最近一年捐赠了价值2000万美元的亚马逊股票收益，这让他避免了资本利得税，并获得了税收减免。同时比尔·黄在最近一年还向韩国基督教事业捐赠了1600万美元。信徒沦为赌徒然而就是这样一位在生活中和信仰方面，堪称温和、虔诚的信徒，却在投资上逐渐成为一名赌徒。多年来，比尔·黄在金融投资领域作风激进，像一名赌徒一样善用高杠杆，甚至还曾触犯金融圈禁忌，这也导致他两度“落马”。在创立Archegos之前，比尔·黄曾创立总部位于纽约的老虎亚洲管理公司，专注于亚洲投资。巅峰时期，比尔·黄将公司资产增长50多亿美元，年化回报率达到16%。不过，在此期间，他采取了并不光彩的内幕交易手段。2012年，面对监管机构的指控，老虎亚洲管理公司承认利用内幕信息交易，比尔·黄也承认了罪名，并同意支付4400万美元，以和解美国证券监管机构的民事指控。比尔·黄名声也因此受损。理论上来讲，因为曾从事内幕交易，比尔·黄应该会被各地投行永久列入黑名单。可是，就在关闭老虎亚洲管理公司之后，比尔·黄又重出江湖，成立了一个秘密的新家族办公室，也就是Archegos（希腊语，意思是领路人或王子）。随后，许多世界顶级投行都在激烈地争夺其业务，包括瑞信和野村等机构。一家华尔街银行的高管表示，从来没有人见过这样的事情，如此大的规模，对我们业务的潜在影响如此之大，这么多银行怎么会犯下如此错误？其实，最开始的时候，银行的风险部门对与比尔·黄打交道还是持深深的保留态度。以高盛为例，当他开始经营Archegos后，高盛考虑了非常长的时间，才将他从黑名单中删除。据《金融时报》报道，两位知情人士透露，高盛去年才开始再次与他合作。但这也是经过多年的游说，银行的风险部门才允许。对他的声誉和过往行为的担忧最终被与他打交道的巨大机会所抵消。机构经纪业务公司（prime brokerage）把比尔·黄视为一个引人注目的潜在客户。比尔·黄的交易佣金对贪图生意的投资银行非常有诱惑力，它们甚至迫切希望借钱给他，以便他能加大赌注。比尔·黄没有辜负投行们的期望，他躲在这些投行身后，以家族理财室为幌子，以投行的名义对多支中概股和媒体股进行了大量的投资。彭博社对备案文件的分析显示，这些投资银行至少持有“跟谁学”流通股的68%，爱奇艺40%的股份，以及维亚康姆广播公司29%的股份，这些都是Archegos押了重金的公司。但在上周早些时候，危机爆发了：维亚康姆哥伦比亚广播公司宣布将增发股票，随后公司连续大跌，上周五更是大跌27%。股价大幅下跌，叠加杠杆，对Archegos形成毁灭性的打击。跟谁学、爱奇艺多只中概股也出现闪崩，因Archegos爆仓，并且中概股上周也有一些利空消息传出，引发抛售。在仓位对其不利的情况下，因为保证金问题，Archegos被其银行强制出售了价值超过200亿美元的股票。这也损害了一些为比尔·黄提供服务的银行。比如，野村证券和瑞士信贷警告称，股市抛售将导致“重大”损失，三菱日联金融集团表示，可能会出现3亿美元的损失。比尔·黄悄然积聚巨额的财富，也在数日之内急转直下。这一风波很快震动了华尔街，许多人不知道发生了什么。被牵连其中的大投行们悔不当初却已于事无补。一家对Archegos有数十亿美元风险敞口的银行的高管表示，“我很难为我们为什么借给他这么多钱辩护。”另一位熟悉情况的东京银行家则表示，这是贪婪战胜了恐惧。而这些银行的贪婪也将付出代价，据摩根大通估算，被Archegos事件搅得焦头烂额的银行，可能出现50亿至100亿美元的总损失。Archegos事件引发监管机构关注Archegos爆仓之后，有一个问题广受关注：尽管比尔·黄在一些股票上积累了大量头寸，但他是如何做到基本不受关注的？首先，因为Archegos是家族办公室，监管力度会小一点。比如，家族办公室一般不需要在美国证券交易委员会注册为投资顾问。因此，不必披露其所有者、高管或他们管理了多少资金。其次，在无需披露的情况下，Archegos利用金融工具在一些股票上积累了大量头寸。这种金融衍生品叫做总回报掉期（total return swaps）。掉期也被称为 "差价合约"，是一种衍生工具，它允许投资者支付一定的费用，然后根据标的资产的表现获得现金。银行拥有标的证券，如果出现任何损失，对冲基金向银行支付费用。这种交易允许投资者积累公司的股权，但不像传统的方式，也就是直接持有大规模的股票那样，需要披露持股情况。掉期交易还能让投资者在投资组合中大幅增加杠杆。激进投资基金在建立目标公司的头寸时，也经常利用掉期交易来掩饰自己的头寸。几位熟悉Archegos运作的人士表示，该基金几乎只进行总回报掉期交易。而且它通过在多家银行进行掉期交易。出事前，不到10家银行对Archegos累积了超过500亿美元的信贷风险。那么这个基金的规模有多大？杠杆率到底有多高? 如果那些大投行们都知道，为什么还以如此激进的条件放贷？有知情人士告诉媒体，一些银行向Archegos提供贷款，使其杠杆率高达8倍，这意味着该基金每“买入”一只股票，银行就会多借给它7倍。在一些交易中，杠杆率可能达到了20倍之高。这意味着Archegos能够在既不公开披露仓位，也不拥有标的证券的情况下，积累大量的、以债务为基础的仓位。一位华尔街资深交易员表示，“问题不在于银行贷款的数量，而在于银行是否认为自己已经适当地进行了对冲，以及在潜在的清算情况下，银行对贷款所采取的抵押品是否放心。”一家大型券商的高管也表示，这就是大银行在2008年都崩溃了的原因：通过主要经纪商利用杠杆进行场外衍生品交易。现在银行资本充足，所以这次危机不会让任何一家银行崩溃，但这会毁掉人们的“派对”，并重新唤醒监管机构。事实上Archegos事件已经引发了对银行风险管理的质疑，并引起监管机构的注意。最新报道表明，美国、欧洲监管机构均已开始对Archegos事件展开调查。参考资料：1.https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-03-30/tiger-king-julian-robertson-on-hwang-s-blowup-i-m-a-great-fan2.https://www.cnbc.com/2021/03/30/meet-bill-hwang-the-man-behind-archegos-capital-management.html3.https://markets.businessinsider.com/news/stocks/who-is-bill-hwang-archegos-tiger-cub-christian-insider-trading-2021-3-10302557234.https://www.ft.com/content/b7e0f57b-3751-42b8-8a17-eb7749f4dbc85.https://www.reuters.com/article/usa-markets-blocktrades/update-3-archegos-losses-tallied-up-industry-regulatory-scrutiny-grows-idUSL1N2LS0R36.https://finance.yahoo.com/news/one-world-greatest-hidden-fortunes-002617417.html原标题：《华尔街“赌徒”比尔·黄：资产百亿无人知，一朝爆仓天下闻》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报#金融故事#比尔·黄查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

通俗易懂理解Bill Hwang爆仓事件！ - 知乎

通俗易懂理解Bill Hwang爆仓事件！ - 知乎切换模式写文章登录/注册通俗易懂理解Bill Hwang爆仓事件！大泉里的鱼拓殖大学商学硕士当一艘货轮凭一己之力堵了苏伊士运河时，金融世界里也没闲着，一位基金大佬凭一己之力，创造了另一个历史。就算你不知道股市动荡这件事儿，总该知道德云社吧，总该知道小岳岳吧，现在有个酷似小岳岳的基金经理出现了！他叫Bill Hwang。我们喜欢把人生比作心电图，这位仁兄此阶段的人生估计已经不在心电图的范围内了....其实各个新闻媒体和个人投资大佬们，都叙述的差不多了。大家也总结出来了事情的经过：【Bill Hwang用日本的券商，借瑞士人的钱，在美国股市里，交易中国公司的股票】。最近几个月，Bill Hwang通过杠杆，做多了以中概股为主的投资组合，净赚超 100 亿美元，他管理的持仓金额约为800亿美金。结果可倒好，来个两个锤子，给他的交易砸懵了：1. 他重仓之一的 Viacom公司（维亚康姆集团）突然宣布增发股票，这个消息让Viacom的股价暴跌。只说公司名字你可能不知道它，它可是出品了很多好莱坞电影的美国第三大传媒集团，比如《阿甘正传》、《教父》、《碟中谍》、《泰坦尼克号》。2. 美国证券交易委员会通过了《外国公司问责法案》最终修正案，也就是以后赴美上市难度加大了，导致了中概股中的一部分暴跌。都让他赶上了.....然后就出现了大型爆仓现场.....准确的说应该是连爆仓带穿仓....爆仓？穿仓？现在很多交易商品是带有杠杆的金融衍生品。当你所交易的金融商品价格跌到一定净值比例时，就需要追加保证金（简单理解是补充本金）。爆仓：如果无力补充资金了，那就要面临平台商强制性地结算你的交易，也就是强制性的损失出局，或许还会剩余一些资金。穿仓：投资者不仅亏光了自己账户中所有的钱，还倒欠证券商的钱。也就是你还把通过杠杆借来的钱也亏了。如何看待Bill Hwang单日爆仓150亿美金？是杠杆过高，太贪婪，爆掉了。网上文章都是这么写的吧？反正我看到都是齐刷刷一片。一个资深的华尔街基金经理大佬，难道不清楚杠杆的两面性吗？他比我们任何人都知道，因为他是专业级别的。他用杠杆，让利益最大化，又有什么错呢.....只要人都想多赚一些，谁又能无欲无求，所以贪婪又有什么错呢.....但最后爆了，就是有问题。而这个问题就是资金管理和风险控制！我们也反复强调做投资交易，这两个守不住的话，还是去品茶看风景吧！这件事儿影响很大的是我们的中概股，还有借他钱的投行们，比如摩根、野村、高盛、瑞信。从2亿一路风风雨雨的挣到了150亿的Bill Hwang，各大投行接受了这个大客户，愿意提供杠杆，愿意借钱给他，还是那句话：谁又会和钱过不去呢，风险算得了什么。结果亏损了，是心碎的声音！因为Bill Hwang只有150亿美金的本金啊，投到市场里的钱，都是通过杠杆，投行借他的，也就是亏完本金的钱，再亏可都是投行的钱啊。所以，投行们第一时间肯定选择让他追加保证金，但Bill Hwang 的钱是从投行借来的，哪有钱再追保。没钱也没事，那就把股票卖了，变现；这样还能保证投行借给你钱，最后还能拿回本金。但，问题是他的资金量和散户的资金量完全不是一个级别的，他那么大资金稍微一卖，那股票更跌了....而且这么大的单量，在稍微缺乏流动性的中概股里，谁敢当接盘侠呢？所以就连爆仓带穿仓了.......Bill Hwang爆仓后，高盛跑得快卖掉了105亿美元，大摩卖掉80亿美元；总有些跑慢的，有多家券商没有来得及卖出，所以后面爆仓穿仓的损失要各家券商来承担得了.....如果他在晚年，回过头再看，人间这一回也算是历遍山河了。至于值不值得还得问他自己了！本期的内容就到这里啦！更多精彩内容继续锁定下期！编辑于 2023-04-13 13:40・IP 属地日本股票市场爆仓金融赞同 51 条评论分享喜欢收藏申请

“世纪大爆仓”主角Bill Hwang被逮捕，近12家公司估值因其损失超千亿美元

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“世纪大爆仓”主角Bill Hwang被逮捕，近12家公司估值因其损失超千亿美元

李丽

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2022-04-28 08:30:35

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来源：观察者网

最后更新: 2022-04-28 10:15:59

（观察者网讯）Archegos Capital Management 创始人Bill Hwang(比尔·黄)及其前首席财务官 Patrick Halligan 周三被指控犯有证券欺诈和敲诈勒索罪，检方称这是一个几乎危及美国金融体系的大规模欺诈和操纵计划。

比尔·黄（左）周三在曼哈顿离开法庭。他以 1 亿美元的债券获释，以 500 万美元的现金和两处房产作为担保。图自纽约时报

据英国《金融时报》4月27日报道，倒闭的家族办公室 Archegos Capital Management 的创始人 Bill Hwang 已被美国当局逮捕，并被控敲诈勒索、欺诈和操纵市场。

周三（4月27日）公布的起诉书指控58岁的Hwang和45 岁的前首席财务官Patrick Halligan将Archegos用作“市场操纵和欺诈的工具”，“对美国证券市场的其他参与者产生深远影响”。

该案由曼哈顿的联邦检察官提起，标志着对Hwang的首次刑事指控。Hwang是 Julian Robertson的老虎管理基金的老兵之一，其鲜为人知的投资工具在一年前发生内爆时震惊了华尔街的一些最大金融机构。

去年3月底，Archegos爆仓引发“人类历史上最大单日亏损”，成为金融市场上最受瞩目的事件之一。Archegos背后的韩国裔基金大佬比尔·黄因此进入公众视线。据媒体公开报道，从2020年3月到2021年3月，比尔·黄控制的Archegos以保证金购买了数十亿美元的总回报掉期。这些基于证券的掉期允许投资者通过有限的资金来持有公司证券的巨额头寸。

报道称，比尔·黄频繁地进行相关掉期交易，目的是为了大幅抬高公司股票的价格，从而诱使其他投资者以高价购买这些股票。

在比尔·黄的交易策略下，Archegos的管理规模和盈利能力快速增长。根据SEC透露的数据，该公司在2020年3月使用约15亿美元本金购入约100亿美元的证券，到了2021年3月，该公司则动用超过360亿美元购买了约1600亿美元的证券。

据美国证券交易委员会透露，Archegos在风险敞口、持股集中度和流动性方面一再故意误导交易对手，以增加交易能力，以便可以持续购买重仓的股票。在2021年3月，Archegos的重仓股之一，维亚康姆公司宣布增发股票，股价开始快速下跌。Archego公司无法满足追加保证金要求，随后的违约和崩盘导致交易对手遭受了数十亿美元的损失。

尽管CFO哈利根当时质疑这一策略，但比尔·黄告诉交易员“继续执行指令”。最终，骗局无法维持。

Archegos的倒闭给包括瑞士信贷、瑞银、野村和摩根士丹利在内的投资银行带来了数十亿美元的损失，由于Archegos的头寸被平仓，近十家公司的估值被抹去了1000多亿美元。

报道介绍，该集团利用从摩根士丹利和瑞士信贷等银行借来的资金，在维亚康姆-哥伦比亚广播公司（现称派拉蒙）以及在线零售商Shopify和Farfetch等美国上市公司中积累了数十亿美元的头寸。通过使用衍生品，与之交易的银行代表Archegos买入或卖出股票，该公司的活动没有给投资大众留下明显的痕迹。

检察官威廉姆斯说：“这个计划的范围是历史性的。谎言助长了股价的膨胀，膨胀又助长了更多的谎言。一圈又一圈。但是，去年音乐停止了，泡沫破灭了，价格下跌了，而当价格下跌时，数十亿美元几乎在一夜之间蒸发了。”

报道称，4月27日，黄和哈利根在曼哈顿联邦法院的传讯听证会上不认罪。

穿着整齐的绿色马球领毛衣，黄同意签署一份1亿美元的债券，以500万美元现金和包括他的家在内的两处房产的权益作为担保。这位前对冲基金经理同意限制他前往新泽西、康涅狄格和纽约部分地区的旅行限制。一名政府律师告诉法庭，他说他丢失了护照，并承诺不会申请新护照。

除了美国纽约南区检察官办公室采取的行动外，美国证券交易委员会还提出了民事指控。

“去年春天Archegos的倒闭表明，一家公司的活动如何对投资者和市场参与者产生深远的影响。”美国证券交易委员会主席加里‧根斯勒（Gary Gensler）在一份新闻稿中说。

投诉还提到Archegos的首席交易员威廉‧托米塔（William Tomita）和首席风险官斯科特‧贝克尔（Scott Becker）涉嫌参与其中。

Hwang的代表律师劳伦斯‧勒斯特伯格（Lawrence Lustberg）说：“我们对美国检察官办公室认为适合起诉一个完全没有事实或法律依据的案件，感到非常失望。这种针对公开市场交易的起诉是前所未有的，威胁到所有投资者。”他在一份声明中补充说，Hwang“没有任何不当行为”，并且一直在配合政府的调查。

哈利根的代表律师玛丽‧穆里根（Mary Mulligan）说，他是“无辜的，将获得免罪”。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

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讲述值得讲述的真实故事，直面生活、命运和内心2022-05-05 09:16

　　| 上帝可没叫你赌博　　近日，引发华尔街动荡一年后，始作俑者Bill Hwang命运的靴子落下了。　　美东时间4月27日，Bill Hwang和他的CFO帕特里克·哈利根（Patrick Halligan）于家中被美国联邦检察官逮捕，两人被指控犯有证券欺诈、市场操纵等共11项罪名。一旦这些罪名坐实，等待他们的将是数十年的监禁生活。　　这起案子是去年一场金融动荡的后续。2021年3月，基金公司Archegos账上150亿美元在一天内化为乌有，由此引发了多米诺骨牌效应，一时间，几大知名投行纷纷折戟，上百亿美元一朝蒸发；Archegos员工拿不到年度奖金；房东也忙着起诉其所拖欠的近16万美元办公室租金......　　与爆仓后市场一片哀嚎不同，Archegos创始人Bill Hwang似乎没受到太多影响。他依然住在新泽西州的郊区，开一辆旧奔驰，常捧着一本基督教手册，偶尔到附近一家普通餐厅吃晚饭。　　Bill Hwang　　爆仓5个月后，在与彭博社的交谈中，Bill Hwang状态放松，有时还会自嘲，唯独拒绝谈论Archegos。当知道他就是那场史诗般崩盘的当事人时，Hwang的老邻居倒吸了一口凉气：“你说的是百亿？”　　Bill Hwang是老虎基金（Tiger Fund）罗伯逊培养出来的门徒。他热衷慈善，看起来低调淳朴，习惯用宗教的视角看待自己所赚的钱，“这一切不仅仅是为了钱……而是为了未来，上帝总是能够看到未来。”　　但到资本市场上，他会立马换成另一副面孔。他喜欢重仓押注少数不被看好的股票，多年来年收益维持在40—80%之间。据路透社报道，“Bill Hwang在投资上非常激进，是可能做出超乎想象的事情的人。”　　起诉书显示，Bill Hwang曾寻求老同事和朋友的帮助，以达到交易的最大影响力；运用高杠杆，撬动华尔街大量借款；更重要的是，Bill Hwang选择了不需要披露详细仓位的家庭式基金，这让Archegos秘密控制多家公司过半的股份，几次占每日交易总量超35%，却很难被发现。　　收益激增后，不愿看着一大笔可观的服务费从手中溜走，投行们纷纷上门拉拢Bill Hwang。Bill Hwang也没推辞，而是仗着自己是大客户，要求投行降低抵押要求，以此撬动更大杠杆。　　随着一夜爆雷，这些以亿为单位的财富蒸发了。只是还是没人知道，Bill Hwang究竟还有多少身家。前员工们猜测，低调的Bill Hwang有可能还是个亿万富翁。　　被抓前夕，Bill Hwang还在用自己剩下的资金和影响力扶持他的门徒们。他们延续Bill Hwang的风格，在距Archegos两条街外的地方办公，有家基金名叫Red Ember Capital，还有家叫Arise N parners，这个词的中文意思为“复活”。　　Bill Hwang最初不叫Bill Hwang，叫黄圣国（Sung KooK Hwang）。　　1964年，黄圣国出生在韩国一个清贫的基督教家庭，父亲是牧师，母亲是传教士。80年代，正读高三的黄随父母移居美国，不久后父亲意外离世，家里主要收入来源没了，他考虑过早早工作好减轻家里的负担，但母亲宁愿打零工也不同意他辍学。　　最后，黄考上了加州大学洛杉矶分校，大学毕业后，又考进卡耐基梅隆大学读MBA。有人问他：“为什么毕业不直接工作积累经验？”他苦笑说：“因为我找不到工作。”　　读完MBA，黄圣国跟很多同学一样到华尔街工作，在纽约现代证券当销售。但黄圣国说话本就慢吞吞的，在快节奏的华尔街，语速显得更慢了，往往电话还没说完就被挂掉。　　直到1994年前后，他给一位客户的荐股给对方带来了大量收益，令对方印象深刻，将“最佳外部销售奖”评给他，后来还向他抛出了橄榄枝。这位顾客就是和索罗斯齐名的老虎基金创始人朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）。在他的手下，黄圣国磨练出高超的选股技巧。　　2000年，受纳斯达克网络股灾波及，老虎基金被迫清盘，不甘心的罗伯逊决定发起一项“幼虎养成计划”，把自己的财富和资源分给他看好的60多个交易员，黄也是虎崽之一，分到了2300万美元初始资金。次年，黄在纽约成立了老虎亚洲基金（Tiger Asia Management），开始自己的事业。　　有一年，黄赚了将近1亿美元，没想到在参加基金大佬们的聚会上被脱口秀主持人说：“这位是现在全场最穷的人。”那段时间，黄一走进办公室，整个气氛就会降到冰点。　　黄太渴望证明自己了，他在美国和香港等地来回奔波，用借来的钱买下大量像Linkedln那样有潜力的公司股票。同时，他又相当低调，为了保密自己的投资策略，很少参与基金讨论。　　随着股票升值，黄的基金规模增长到超过50亿美元。据一位前同事回忆，那段时间，他偶尔会主动跟人问好。　　许是增长过快引起了监管部门的注意。2010年10月，老虎亚洲收到了美国证券交易委员会（SEC）的传票，人们这才知道黄对中国银行和建设银行的操作方式。　　据SEC指控披露，黄先是让CFO帕克抛售股票压低股价，随着资产升值，公司收取近50万美元的管理费。另一方面，黄参与两家银行发行的低价股，在配售之前违约把股票都抛售出去，从中赚了1620万美元。　　那之后，据传黄开始反思自己，性格更加平和，热衷布道和慈善。2011年初买了时值181美金一股、共计19000余股亚马逊股票捐给慈善基金会。在后来接受神学网站Fuller采访时，他称：“我一生追求的是信仰，希望通过资本去帮助全人类去改变生活，并不是为了钱。”　　2012年，SEC正式指控老虎亚洲内幕交易罪，其没有承认，缴纳了4400万美元罚款达成和解。此外，香港证监会也申请禁止老虎亚洲的交易，并冻结了超3000万美元资金。　　“我们将继续在美国和海外努力解决这些问题，并期待着将这些问题抛在脑后。”Bill Hwang在一封信里写道。　　为了避免监管，2012年8月，Bill Hwang决定归还所有外部基金，将17人的公司改成家族投资办公室并取名Archegos，自己和朋友凑了2亿美元的初始资金。　　家族式基金最大的好处是不用披露持有的股权和资金去向，按规定，SEC要求管理体量超1亿美元的基金需要按时披露这些信息。因为这一原因，乔治·索罗斯（George Soros）等华尔街对冲基金大佬等也已陆续如此转型。　　转型之后，Bill Hwang越发激进。Archegos要用15美元的抵押品借85美元，5倍的高杠杆使很多银行犹豫不决，但Hwang很快找到了愿意交易的人。　　野村证券在2012年就认识Bill Hwang，原本对他市场操作的印象并不好，但后来野村得知他对美国和亚洲科技股、媒体股有大量需求，心想他已经交过罚金，就这样改变了态度，开始合作。很快，Archegos成了野村十大客户之一。　　据《华尔街日报》，随着持有的Viacom CBS和Discovery的仓位飙升，该公司从瑞士信贷也获得了大部分融资。　　其他投行如高盛、摩根士丹利、德意志银行也愿意借钱给他，因此获得不菲的服务费。有一个季度，高盛利润翻了一倍多，甚至在报告中描述，“股票衍生品交易量大涨”。Hwang见状，要求投行减少抵押品价值。　　一位熟悉Hwang的人接受IPO Edge采访时表示，Hwang以使用高杠杆而闻名。据路透社报道，Bill Hwang自己的家族基金只有大约100亿美元资产，但他通过杠杆交易持有的仓位超过500亿美元。　　2021年前两个月，Bill Hwang用5倍杠杆，基金净资产峰值达到150亿美元，收益率达到200%。另外，Hwang还重仓了ViacomCBS、Discovery、百度、爱奇艺、腾讯音乐、跟谁学等股票，随着股价飙升，Archegos获利数十亿美元。但Hwang把赚的钱继续用以高杠杆投资。　　起诉书显示，截至去年3月的一年内，骗局让Hwang的个人投资组合规模从15亿美元增至350亿美元；因为运用杠杆，Archegos包括向华尔街机构借款在内的市场仓位总规模从100亿美元达到巅峰期的1600亿美元。　　运气在身边时，BIll Hwang做慈善也能创收。2018年底，Bill Hwang卖出了早年买到的亚马逊股票，彼时已经从181美元每股涨到1800美元，价值超2795万美元。　　《征途美国》的作者写道：“Bill Hwang告诉我，如果他买了一只股票，股票还在跌时，他一定会相信自己的判断并且能够坚持下来。”这个习惯令他赚得盆满钵满，但也将他推向深渊。　　3月24日，美国《外国公司问责法案》通过，许多中概股闻讯出逃，Archegos因持有大量中概股，眼睁睁看着它们全线下跌，跟谁学跌幅超50%、腾讯音乐跌幅区间超35%、 Viacom跌幅超30%......Archegos几乎处于爆仓边缘。　　与此同时，Archegos重仓的Viacom CBS突然宣布增发30亿美元普通股，股价狂泻。Archegos没有按照银行的意思追加抵押，而是要求Halligan更加疯狂的买入，希望能扭转下跌。Halligan曾质疑过，但最终还是执行了命令。　　另一边，Archegos有员工传Archegos会申请破产。为了稳住员工，Hwang召开了一次电话会议给他们打气，“最合适的计划正在讨论中。”并希望被强制买了公司基金的员工与他们一起渡过难关。　　银行出售了大量抵押的证券以填补债务，Archegos无法按银行要求提供更多抵押，在最后一根稻草的重压下，Hwang只能清算资产190亿美元。据《华尔街日报》采访到的交易员和投资者称，仅10天内Bill Hwang 就损失了大约80亿美元，这是他们所见过的如此巨额损失中最快的损失之一。　　值得一提的是，据瑞信表示，在崩盘之前，Hwang的公司从在该行的账户中转出了超过20亿美元超额保证金。　　这只是个开始。由于Hwang采用的高杠杆使相关股票那一周蒸发了330亿美元。高盛最早察觉到苗头不对，甩卖了105亿美元股票，随后摩根甩卖了80亿美元，瑞信亏了50亿美元，来不及抛售的野村损失数十亿美元，评级随之被下调。摩根士丹利、瑞士银行、德意志银行也全线下跌。瑞信7名主管先后引咎辞职；野村CEO奥田健太郎因此工资缩水到290万美元年薪。　　《金融时报》评价 Bill Hwang，“就像是Reddit上的短线交易员，在拿到了高盛的信贷之后，就飘了。”　　3月29日，Bill Hwang发了一条推特：“如果你欠银行100美元，那是你的问题。如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题。但很明显，如果你用150亿美元垃圾股票问银行融了800亿美元去投资后又被强行平仓，那么你们俩就完蛋了。”　　第二天，已经退休的罗伯逊公开发声支持Bill Hwang，称对他的遭遇感到非常难过，爆仓可能发生在任何人身上，只是很不幸的，这次中招的是Bill，实际上Bill是一个很棒的人。他本人非常愿意继续投资他。据悉，Bill Hwang已被德银列为黑名单。　　事实上，Bill HWang的生活还是朴素的。Bill时常想要寻找答案，就像2012年时那样。他在家门廊下的塑料椅子上坐着，穿蓝绿色的衬衫，蓝色的工装裤，阿迪达斯拖鞋。手边还有一本《上帝所赐的军装》，里面有一句：“要穿戴上上帝所赐的全副军装，以便能够抵挡魔鬼的阴谋。”　　而Hwang没有付清房租，Archegos所属的38层的办公室大多已被清空，他资助的基督教慈善机构Grace and Mercy Foundation也开源节流，搬到更便宜的22楼。员工被强制投入Archegos基金的钱和年度奖金还没拿到，“这些钱都没了，我们处境很困难。”因为排队的员工太多，重组顾问们甚至忙不过来。　　据彭博社报道，那段时间Bill Hwang一直在读C.S. Lewis的“The Screwtape Letters”（地狱来鸿），以寻找走出当前困境的指引。　　值得一提的是，爆仓后六个月，SEC宣布正在采取措施使家族理财室相关方披露更多信息。　　4月27日早上6点被捕后，Bill HWang拒不认罪，Halligan的律师 Mary Mulligan也说，她的当事人“是无辜的，将被证明无罪”。　　随后，Bill HWang和Halligan分别交了500万美元和100万美元保释金后获释，前者还抵押了两处房产，为确保他们不离开新泽西康涅狄格州，还得交出护照，等着5月19 日回到曼哈顿下城法院开庭。此外，Bill Hwang还要应付SEC的起诉。　　Bill HWang戴着口罩，绿色衬衫和棕色裤子，平和地对检察官说，他的妻子会交出她的护照，因为他的护照丢了。　　Bill HWang有过类似的处理经验。2013年，老虎亚洲承认内幕交易，但Bill Hwang还是没认罪，他们聘请了高级律师，将赔偿降到最低。现在，不认罪似乎仍和当年一样带着某种侥幸。　　SEC前主席哈维·皮特( Harvey Pitt )说：“这类案件不多，想赢他们并不容易。”　　历史上可供参考的判决是对冲基金巨头SAC。2013年，明星基金管理人史蒂芬·科恩（Steven A. Cohen）控制的SAC资本被指控犯有内幕交易罪、证券欺诈等四项罪名，被纽约南区联邦检察官起诉。　　但科恩既不承认也未否认存在不当行为。由于美国官方并未找到充足证据，只能发起和解。SEC的一位律师说：“所有人都很震惊。史蒂夫·科恩好像确实把我们打败了。”　　科恩同意和解，SAC承认了内幕交易罪等数项罪名，缴纳支付了近12亿美元的刑事处罚金，外加6.16亿美元与SEC的和解金。检察官表示；“合计18亿美元的罚款，对政府方面来说，将是有史以来有关内幕交易罪行的最大规模罚款。”此外，科恩关闭了公司，和解协议禁止他与外部投资者接触，需要官方批准才准再次进入对冲基金行业。　　而Bill Hwang的罪名和涉案金额都远远超过科恩，没人知道等待他的会是什么。　　在早年Bill Hwang的采访中，他缓慢地说：“我的读经之旅真正开始是在五六年前，我的公司面临很多问题的时候，那时我知道这些问题是金钱和关系解决不了的，我意识到，我得向神明寻求答案……我是真的很想帮助人们读圣经，爱神的话，爱基督耶稣并跟随他，理解神的工作，明白他是怎样掌管世界的，并且参与其中。”　　过了会儿，底下有个弹幕幽幽飘过：god没叫你赌博。　【直面派】原文 -- 讲述值得讲述的真实故事，直面生活、命运和内心

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如何看待韩国对冲基金经理Bill Hwang单日爆仓150亿美元，可能成人类历史单日亏损的巅峰？ - 知乎

如何看待韩国对冲基金经理Bill Hwang单日爆仓150亿美元，可能成人类历史单日亏损的巅峰？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册投资基金对冲基金金融金融杠杆如何看待韩国对冲基金经理Bill Hwang单日爆仓150亿美元，可能成人类历史单日亏损的巅峰？有请融资或加杠杆的投资大佬回答。 [图片] [图片] [图片] [视频: 视短简介说明]显示全部关注者4,236被浏览3,528,155关注问题写回答邀请回答好问题 47248 条评论分享299 个回答默认排序王家CFA2021 年度新知答主关注先简单说一下发生了什么，以及对几个重要问题的反思。（Bill Hwang的个人简历就不说了，网上很多）1Bill Hwang从2012年开始，大胆使用杠杆，个人财富从2亿美元飙到了暴跌前的150亿美金。杠杆投资简单（忽略很多细节）说具有以下特征：1个亿，5倍杠杆，总持仓5亿；持仓翻倍，10个亿，自有资金变成了6个亿；持仓跌20%，自有资金归零。对比较激进的人来说，自有资金6个亿，还会再按照5倍杠杆把总持仓扩大为30亿。可以想象的是，如果策略对头，如果市场环境好，财富积累的速度非常快。而到了市场高位或者非常动荡的时候，一个小幅下跌都会造成巨额财富归零。2使用高杠杆，钱也都是银行提供的比如这次的苦主野村证券（新闻说美国业务亏了20多亿），再比如敏锐的大house——高盛（上周五跑掉了100多亿）。借钱给业绩良好的基金，是华尔街很喜欢干的事情，毕竟借钱能拿利息。理论上高杠杆不适合于所有的市场环境，比如市场过于狂热的时候是不应该借高杠杆给投资者的。但是很多时候做这种业务真是有诱惑，风险因素就会把风控意见放在脑后，或者“善意”的解释掉了。3有了这两个背景之后，我们会发现，Bill大哥赶上了过去10年的美股大牛市，为高杠杆迅速获利提供了良好的环境。150亿USD自有资金，分散持仓，一个股票下跌30%对净值影响不大。但是Bill大哥还是高杠杆，他的总持仓就变成了大几百亿。但是他这种玩法怕几个事情：高估值区域高杠杆，从价值角度看风险就会越来越高。美股、中概股股价在过去4～5年不断增长，特别是去年下半年开始——估值加速推动的股价上涨；重仓，你就是1000亿美元，分散买3000只股票，也不会因为单支股票暴雷造成基金爆仓。但如果是重仓赌少数股票，单支股票暴雷很容易显著影响基金净值；流动性问题，当持仓股票下跌的时候，银行为了防止自己的借款受损失，会要求基金补缴保证金或者要求平仓降低风险。如果基金持仓普遍卖不出去，那就是“挤兑”。4导火索是一个叫Viacom的公司在高估值区域——增发。投资者不买单，于是暴跌，显然这件事情并不是Bill能控制的。这只股票，Bill大哥的重要仓位。问题来了，影响了基金表现，迫于margin call，基金要减仓。但是Bill的持仓主要是中概股，对市场瞬间造成了巨大的冲击，受冲击的包括一些耳熟能详的大厂们。特别是在高盛的邮件曝光以后，大家似乎都意识到这次问题很大——不敢接Bill大哥的飞刀。何况，跟比尔大哥一样玩法的，还有其他人。我要特别提一下这里面的流动性问题。首先是无论如何大几百亿美金重仓有限的中概互联网，卖出都极为困难。margin call的时候就是核弹；其次是，嗯。一直以来市场对美国某些中概股的看法，为啥走势那么“独特”呢？反正啥也没有呢就来个翻倍、翻3倍，让我想起了A股的历史。5结果和借鉴。Bill巨亏；给Bill服务的券商也承受了损失，今天新闻说野村美国业务估计会亏20亿美元。有这么几个事情值得思考：1）盈亏同源Bill的财富坐着火箭往上窜，杠杆起了决定性作用；这次的巨额亏损，杠杆也是决定性作用。即使是专业的投资机构，控制杠杆都这么难，就更别提普通人了。2015年的时候身边好几个例子也都类似，财富先“加零”，然后“归零”。杠杆也是会“上瘾”的，大佬都不能掌握，普通人（无论是机构还是个人）就更应该谨慎。2）时势造英雄在投资这个行业，还真是时势造英雄。过去9年的时间美股大环境、过去4~5年中概股大环境造就了Bill的成功。虽然没有证据，但是我猜想Bill对于自己成功的理解，恐怕弱化了这种大环境的作用。经历了过去半年中概股再次估值快速抬升，市场的风险也迅速提高。对投资者来说，长期的顺风顺水也得时刻警惕。当一个人习惯了用某种方式成功以后，特别是连续成功了几次以后，会产生自己可以驾驭这种策略的“幻觉”。Bill大哥也是够牛，连续成功了很多年，这次被鹰啄了眼。3）金融机构高盛跑了，野村也不是亏不起20亿美元，被连带的其他机构也没什么迹象倒在这次事件下。只不过这件事情给市场提了一个醒：当年次贷危机就是金融衍生品带来的系统性风险，最终把整条街拖垮了。背后是金融机构为了收入和利润，不顾风险。这次虽然目前看直接损失有限，但是为各类复杂策略、复杂衍生品提供服务（特别是杠杆）的投行们，还有多少潜在风险呢？还有多少类似Bill大哥的人，用服务费砸穿了投行的风控呢？4）中概股不同行业的中概股，在这次事件中暴露出如此高的相关性。hmm......加强了市场之前的猜测。以上，供参考。编辑于 2021-03-29 17:55赞同 3145189 条评论分享收藏喜欢收起投研双杰上海财经大学经济学博士关注一、离奇暴跌2021年3月26日，注定是一个值得载入史册的日子。一场毫无征兆的暴跌，突袭了美股市场，中概股血流成河。像是被一只神秘的手操控着一样，腾讯音乐、唯品会、爱奇艺等多只中概股，离奇同步暴跌。腾讯音乐股价从最高的32美元，最低跌到了16美元，唯品会，从最高的46美元，最低跌到25美元，爱奇艺从最高29美元，跌到了不到15美元，最夸张的跟谁学，腰斩只用了一夜，从61美元最低跌到了30美元，简直比币圈还要刺激。离奇的是，并非所有中概股都出现了这样的暴跌情形。更加离奇的是，这场毫无征兆的暴跌中，还混进了一些奇怪的公司，维亚康姆CBS公司（ViacomCBS）以及探索传播公司（Discovery），两个看起来与中概股完全不相关的美国公司，这个探索传播公司旗下有大名鼎鼎的探索频道，维亚康姆CBS公司是美国的媒体巨头之一，旗下的派拉蒙拥有碟中谍、变形金刚、海绵宝宝等IP，3月23日开始，这些股票就像着了魔一样，走势简直一毛一样。接连几天，都没有人知道，为何会出现这样如出一辙的神秘联动。随着事件的发酵，事情的真相终于逐渐浮出水面，众多股票离奇同步下跌的背后，竟是同一个男人，就是这个7年资产暴增500倍，人称韩国岳云鹏的黄比尔（bill hwang）。二、赌徒一代在媒体的报道中，黄比尔的经历颇富传奇色彩。1982年，年仅18岁的黄比尔离开首尔前往美国闯荡，据说当时他甚至不会讲英文，然后6年之后，黄比尔就拿到了全球排名前20的名校学位，进入现代证券公司工作。不过相比于后来的故事，黄比尔到美国的前14年，都只能说是平平无奇。黄比尔人生的真正转折点出现在1996年，那一年，黄比尔遇到了他生命中最重要的男人，也就是他的恩师，老虎基金创始人朱利安·罗伯逊，以下简称老罗（请勿联想）。老虎基金，曾经是与索罗斯的量子基金齐名的对冲基金。罗伯逊也是对冲基金界教父级的存在。1980年，老罗的老虎基金从880万美元起步，18年后做到了230亿美元，增长了近2600倍，成为美国最显赫的对冲基金。这段时间里，老罗先后赌对了柏林墙倒塌，赌对了日本股市泡沫破灭，还同索罗斯一同成功狙击了英镑和里拉，可谓攻无不克、战无不胜。彼时的老罗志得意满，意气风发，自称“没人有更佳的成绩”。而黄比尔就是在这个时候加入了老虎基金，并且迅速成长为老罗的得力干将。不过鲁迅说过，欲使人灭亡，必先使其膨胀。老罗的战无不胜让他日渐膨胀，公司内部事无巨细他全都要干预，而且以往的成功经验让他只相信自己的投资策略。但是鲁迅说过，常在河边走，哪能不湿鞋，对冲基金创造的高收益背后，是与之相应的高风险。1998年开始老罗的投资接连失利，他先后赌错了日元以及美国股市，损失惨重。比如老罗重仓的美国航空，从1998年4月的每股80美元，一路跌到了25美元。此前把老罗奉若神明的投资者一夜之间倒戈，疯狂赎回，到2000年春天，老虎基金资产从巅峰时的230亿，萎缩到了65亿美元，昔日最大的对冲基金竟然到了工资都发不出来的境地，老虎基金被迫清盘。三、赌徒二代尽管基金清盘，但67岁的老罗并不服输，很快开始了二次创业，决心用早年赚下的15亿美元东山再起。这次老罗显然学乖了，一改之前的投资方式。他从自己的旧部中挑选出了最有潜力的分析师，并分别给这些年轻人一笔启动资金，让他们成立新的基金。老罗的工作重心不再是投资，而是培养顶级的基金经理人，培育“老虎仔”。黄比尔就是这批年轻人中最优秀的之一，带着恩师给的启动资金，黄比尔创立了“老虎亚洲”，开始了他的封神之路。自2001年成立，老虎亚洲7年的时间里平均回报率超过40%，2001年黄比尔成立老虎亚洲时只有老罗给的1600万美元，2007年底，老虎亚洲管理的资产已经高达80亿美元。2008年美国最赚钱对冲基金经理排行榜上，黄比尔排名第38位。黄比尔，俨然就是老罗的翻版。而老虎亚洲，则是众多“老虎仔”中最靓的仔。然而，此时的黄比尔还不知道，他自己已经走上了恩师老罗的老路。老罗倒在了2000年互联网泡沫，黄比尔则在08年的金融危机中摔了跟头。2008年上半年，黄比尔大笔做空获利丰厚，但是2008年下半年，黄比尔自信转多，结果抄底抄在了半山腰，全年大亏23%。对一向顺风顺水的黄比尔来说，这样的成绩是无法接受的。或许正是因为这个原因，黄比尔逐渐开始不择手段。2008年末，黄比尔偶然获得了港股两家中资银行的敏感信息，尽管他当时承诺不会利用信息进行内幕交易，但转身就利用敏感信息大赚3000万港元。不过内幕交易也没能拯救黄比尔，接下来的几年，他的业绩都非常普通，就像大多数散户一样，一买股票就跌，一卖股票立刻就涨，大家渐渐发现原来黄比尔也不过是个凡人。也是屋漏偏逢连夜雨，2012年黄比尔的内幕交易又露出了马脚，先后被美国证监会和香港证监会制裁，最后赔偿投资者4500万港元，向美国证监会交了4400万美元的罚金。投资不善加上监管压力，老虎亚洲终于在2013年走向末路，退还了外部投资者的资金，转为家族投资基金，同恩师一样，黄比尔开始了二次创业，家族投资基金名为Archegos，一个富有宗教意味的词，意为先驱。四、生死杠杆21世纪的第一个十年，黄比尔从1600万做到了80亿，结果一夜之间回到原点，21世纪的第二个十年，黄比尔在杠杆的助推下，迅速东山再起，从2亿做到了50亿。简单介绍下保证金交易和爆仓，大家如果已经了解了可以跳过。保证金交易简单理解就是以小博大，比如股价100元，你花100元买股票就是普通的买卖。但是如果你只出了20元，我借了你80元，然后买了一股股票，这就是保证金交易了，20元就是你的保证金，就是你保证保护好从我这借的80元，不然我就卖掉你的股票。80块钱是借给你的，既然是借的，后面就要还。假设股价涨到了120元，你还了我的80块，剩下40块，本金是20块，赚了20块，收益率就是100%。如果是普通交易，100块买入，赚20块，收益率是20%。这就是杠杆的力量，四两拨千斤。但是，如果股票价格跌了，比如跌到了80元，如果你是自己全款买的，那么大不了就装死挺着，等着股价涨回来，没人管得着你。但是如果你是从我手里借了80元就不一样了，股票跌到80块，你把股票卖掉也只够还我的钱了，如果股价涨不回来，你就没办法还我。这个时候，你要么加钱，保住我的80块，要么我就得把你的股票卖掉，这就是爆仓。这个时候虽然股价只跌了20%，但是你的本金只有20块，所以你的收益率是-100%。杠杆，玩的就是心跳，成倍的放大收益，同步的放大风险。这个例子里面，用20块买100块的股票，杠杆就是5倍。据媒体报道，黄比尔一直使用3-4倍的杠杆。在杠杆的助推下，黄比尔从2亿迅速干到了50亿。杠杆下的高收益，也让黄比尔变得越发贪婪，2021年初，黄比尔又加了一脚油门，把杠杆提到了5倍，中概股一波暴涨过后，这50亿又迅速变成了150亿。5倍的杠杆，意味着黄比尔管理的总资产达到了骇人听闻的800亿美金。什么概念？800亿美元差不多是5200亿人民币，中国最大的公募基金易方达，除货币基金外，月均管理规模是5700亿，也就是说，黄比尔的家族基金，和中国最大的公募基金是一个级别。到了这个程度，钱对于黄比尔来说，已经只是一个数字了。然而黄比尔并没有见好就收，获利了结。当他仍然沉溺在美好的幻想中时，危机已经露出了獠牙。终于，3月23日，维亚康姆CBS宣布大规模增发，加上前期涨幅过大，股价当天暴跌9%，第二天又暴跌23%，扇动了蝴蝶效应的第一下翅膀。持有的股票暴跌，加上高杠杆，黄比尔只有两个选择，要么追加保证金，要么，爆仓。维亚康姆CBS的增发还不是全部，冥冥自有天意一般，利空消息接二连三砸到了黄比尔的头上，包括打击校外培训对跟谁学的冲击，和美国通过《外国公司问责法案》后中概股退市的咋呼，随之而来的，是狂风暴雨般的连环爆仓。3月26日，暴跌和爆仓达到了高潮，相关股票也经历了腥风血雨的一夜。血战过后，黎明破晓的战场上，只留下了Archegos孤独的尸体。Archegos就像它的名字一样，成为了先驱。在杠杆的加持下，黄比尔能够创造2亿到150亿的神话，然而风控不足的他，最终遭到杠杆的反噬，一次惨烈的爆仓，证明了在市场面前，人类到底有多么渺小。老粉丝都知道，过往的文章当中，普通人要用闲钱投资，不要借钱投资，不要加杠杆这句话我说了很多很多遍，因为我本人曾经深受其苦，也见过无数的大佬在杠杆上折戟，黄比尔不是第一个，也不会是最后一个。如果你把投资当作赌博，如果你不明白风险的意义，你就可能在某一次赔光所有的钱。这次事件，对普通人最大的启示就是控制风险，远离杠杆，有些事情，真的不需要你亲身经历。参考文献：1. EXCLUSIVE: Tiger Cub Archegos Liquidation Triggers Record Crash in Discovery, ViacomCBS ，John Jannarone2. Bill Hwang — Tiger Asia，valuewalk3. ViacomCBS, Discovery plunge due in part to forced liquidation of Archegos Capital positions，Scott Wapner4. 可怕！仅仅一周，20只中概股损失1.2万亿，竟是因为这个大佬爆仓所致？夏志坚5. 老虎基金亚洲月底退款，转型家族投资基金，秦伟6. 见证历史！最惨烈的基金大佬爆仓，千亿资金一夜强平！多只明星股迷之腰斩，只因这个男人？雪球7. “老虎”朱利安•罗伯逊，朱丹8. 违规卖空遭起诉，对冲基金猛于虎，黄蒂娟等9. 市场失当行为审裁处禁止Tiger Asia及Bill Hwang在香港买卖证券，香港证监会10. 老虎亚洲基金内幕交易案和解，戴甜11. 梦之安魂曲：我来为这惊魂一夜复个盘，格隆汇12. 恶意做空中资银行，老虎亚洲基金将遭重罚，戴曼曼13. 评析：老虎基金缘何倒闭？国研网14. 中概股遭“血洗”背后，谁是幕后推手？泰勒编辑于 2021-03-30 11:08赞同 4004207 条评论分享收藏喜欢

一个韩国男人引发的美股冲击波——Bill Hwang是谁？

韩国男人引发的美股冲击波——Bill Hwang是谁？首页 > 新闻 > 此刻分享到：微信微博QQ分享到微信打开微信，点击底部的“发现”，使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。一个韩国男人引发的美股冲击波——Bill Hwang是谁？第一财经 2021-03-29 21:17:52 作者：一财资讯责编：丁源这一事件被投资者称为史无前例，Bill Hwang也因此成为史上最大保证金催缴惨案之一的主角。引爆美股惊魂夜国际大行砸盘逃命 Bill Hwang到底是谁？丨C位近期，美国的一家百亿美金级别的对冲基金Archegos Capital Management爆仓掀起了金融市场的“大幅动荡”。该基金仓位高度集中于几大中概股，并长期使用高杠杆，由于全部爆仓清零后，使得一系列中概股、杠杆提供方、经纪商等遭受重挫。

Archegos Capital Management，是由“投资大佬”Bill Hwang掌管的对冲基金。这一事件被投资者称为史无前例，Bill Hwang也因此成为史上最大保证金催缴惨案之一的主角。

野心勃勃的“杠杆玩家”

►Bill Hwang的发家史

1988年，Bill Hwang在加州大学洛杉矶分校获得经济学学位，随后又从卡内基梅隆大学获得了MBA学位。之后，他成为了一名机构股票推销员。

上世纪90年代初，Bill Hwang优异的表现引起了传奇基金经理罗伯逊的注意。随后，Bill Hwang便开启了自己在老虎基金工作的全新生涯。

►老虎亚洲基金的崛起与走弱

2001年，Bill Hwang成立老虎亚洲基金，罗伯逊给了他约2500万美元作为初始资金，并表示“Hwang已经迅猛崛起了”。

2007年底，老虎亚洲基金管理资产便已经超过80亿美元，年化收益率超过40%。

2008年全球金融危机爆发，Bill Hwang也在这一年迎来了职业生涯的转折点。因过早转多、做空大众和抄底雷曼等事件，Bill Hwang全年亏损了23%。

2009年之后，Hwang坚持“净空头”策略，但在全球央行放水和市场复苏的环境下表现不佳。到2012年，老虎亚洲基金的管理资金规模已经下降至12亿美元。

►内幕交易丑闻“东窗事发”

2010年4月，香港证监会寻求法院颁令禁止老虎亚洲基金在香港市场进行交易，因老虎亚洲基金涉嫌进行了中国银行股票的内幕交易。

2012年，Bill Hwang在新泽西州纽瓦克市的联邦法院，代表老虎亚洲承认进行了内幕信息交易，随后关闭了该对冲基金。美国司法部称，老虎亚洲在2008年和2009年获得了1600万美元的非法利润。

Archegos Capital Management什么背景？

由于监管层的压力加上投资不善，在内幕交易丑闻后，2013年，Bill Hwang将旗下基金转型为了目前的家族办公室Archegos——意为带头人(希腊语)，重点投资于互联网、电信、媒体、房地产、消费和金融类股。

在建立Archegos期间，Bill Hwang的高杠杆投资风格未见收敛，反而愈发激进。通过更加激进的投资策略，Bill Hwang的家族办公室资产从数亿美元迅速增长至150亿美元，收益一度达到60倍。

蝴蝶效应刮起股市飓风

彭博社报道称，由于内幕交易，Bill Hwang一度被高盛拉入黑名单。然而，随着Hwang向别的交易商每年支付数千万美元的佣金，高盛将他的名字从黑名单上删除，还让他成了一名大客户。彭博社报道，高盛为Bill Hwang提供了一条数以十亿美元计的信贷渠道，从而让他得以用高杠杆押注中国科技巨头百度和媒体集团企业ViacomCBSInc等股票。

高盛“跑了”105亿、大摩“跑了”130亿，但Archegos Capital爆仓引发的连锁反应还在持续发酵中。日本最大证券公司野村、瑞士信贷均在这场风波中损失“惨重”。

Bill Hwang今日在社交媒体发文称，“如果你欠银行100美元，那是你的问题，如果你欠银行100万美元，那是银行的问题；但如果你欠银行800亿美元担保150亿美元的股票，那你们就都完蛋了。”

举报第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。文章作者一财资讯相关阅读韩国股市走低韩国股市走低 02-26 08:58 韩国和古巴建立外交关系韩国同古巴建立外交关系，两国常驻联合国代表部当天在美国纽约互换建交文书。 02-14 21:39 韩国一国会议员遇袭韩国一国会议员遇袭 01-25 17:02 男人没有新消费别破防，看完再说。 01-17 16:14 红海局势持续紧张或将冲击约旦经济 01-16 11:56 一财最热点

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Meet Bill Hwang, the man behind Archegos Capital Management

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He was a protege and one of the so-called tiger cubs of legendary hedge fund manager Julian Robertson who mentored and supported some of the best-performing investors including Stephen Mandel, Lee Ainslie and Chase Coleman.Hwang started out as a stock salesman at Hyundai Securities in the early 1990s.Before Archegos, Hwang built New York-based hedge fund Tiger Asia Management which focused on Asian investments. In 2012, Hwang pleaded guilty to insider trading of Chinese bank stocks and agreed to pay $44 million to settle charges from the Securities and Exchange Commission. The agency alleged that he used confidential information received in private placement offerings to short sell three Chinese bank stocks. Short selling is a strategy in which an investor sells borrowed shares with the intention of buying them back in the future at a lower price.After the settlement, Hwang closed Tiger Asia Management and Archegos was born.Archegos is a Greek biblical word for leader or prince."This is a challenging time for the family office of Archegos Capital Management, our partners and employees," Karen Kessler, a spokesperson for Archegos, told CNBC. "All plans are being discussed as Mr. Hwang and the team determine the best path forward."What went wrong?Archegos held large and leveraged bets in U.S. media stocks ViacomCBS and Discovery, as well as a few Chinese internet ADRs including Baidu, Tencent and Vipshop. Some of the positions were held via total return swaps, a type of derivative that allows investors to take big, levered stakes without disclosing those positions publicly.These bets started to go south after ViacomCBS' $3 billion stock offering through Morgan Stanley and JPMorgan earlier in last week fell apart. It triggered a domino effect where prime brokers rushed to exit the positions on Archegos' behalf and resulted in a massive margin call.In a margin call, brokerages demand that an investor deposit additional money or securities into the account when a position falls sharply in value. Brokerages usually sell the securities in block trades, often at a discount to the current share price, in an attempt to recover losses.Nomura, a prime broker for Archegos, on Monday warned of a "significant loss" estimated at $2 billion from the unwind of the trades.Credit Suisse said the loss resulting from this exit could be "highly significant and material" to its first-quarter results.$500 million charityHwang also has a charity called "The Grace and Mercy Foundation" with $500 million in assets, according to the latest tax filings, spotted by CNBC's Robert Frank.The foundation has maintained a low profile in the charity world, even with its enormous size.The charity has created generous tax write-offs for Hwang's investments.For example, Hwang donated a $20 million gain in Amazon stock in the latest year, which allowed him to avoid the capital gains tax and get a tax deduction.Hwang donated $16 million in the latest year to Korean Christian causes.— CNBC's Robert Frank contributed reporting.Subscribe to CNBC PROSubscribe to Investing ClubLicensing & ReprintsCNBC CouncilsSupply Chain ValuesCNBC on PeacockJoin the CNBC PanelDigital ProductsNews ReleasesClosed CaptioningCorrectionsAbout CNBCInternshipsSite MapAd ChoicesCareersHelpContactNews TipsGot a confidential news tip? 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