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崩盘！全球虚拟货币大抛售，比特币一度跌穿1.9万美元_金改实验室_澎湃新闻-The Paper

球虚拟货币大抛售，比特币一度跌穿1.9万美元_金改实验室_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1崩盘！全球虚拟货币大抛售，比特币一度跌穿1.9万美元券商中国2022-06-19 07:59金改实验室 >字号6月18日下午，比特币一度跌破19000美元/枚，续刷2020年12月以来新低。过去7天内比特币跌幅达到33%，以太坊下跌36%，币安币（BNB）下跌27%。继5月中旬稳定币UST和其姊妹代币Luna出现危机之后，作为拥有170万用户的加密货币借贷巨头Celsius也身处危险边缘。本周一，Celsius宣称，因“极端市场条件”，该公司将暂停账户之间的所有提款、互换和转账。市场担心，作为Celsius股东的全球最大稳定币发行商Tether Limited会被拖下水，或将引发币圈的“雷曼危机”。全球虚拟币抛售潮持续！比特币7天内下跌33%6月18日下午4时许，比特币跌破19000美元/枚，续刷2020年12月以来新低。截至6月18日晚9点，比特币价格约为19171美元，24小时跌幅达到7.41%，过去7天跌幅达到33%。自2021年11月创下69000美元/枚的历史巅峰以来，比特币已贬值约70%。第二大加密货币以太币也日内暴跌7.3%至1000美元，为2021年1月以来的最低水平。距此前最高位下跌近80%。 另据Coinglass数据，截至6月18日23时，数字货币领域共有7.7万人在过去24小时内被爆仓，爆仓总金额为2.7亿美元。 BitMEX前首席执行官Arthur Hayes此前表示，20000美元和1000美元分别代表了比特币和以太坊的价格支撑位，如果被突破，将引发“巨大的抛售压力”。另外，比特币交易所Swan的比特币分析师Sam Callahan也认为，根据之前熊市的经验，比特币可能会从历史高点下跌80%以上。这意味着比特币将跌至13800美元。据CNN报道，有分析师表示，跌破20000美元关口，对于在疫情期间蓬勃发展的市场来说，将是一个清醒的里程碑。外汇公司Oanda的高级市场分析师克雷格·厄拉姆（Craig Erlam）周二在一份报告中表示：“跌破20000美元将是巨大的心理打击，并可能使比特币进一步下跌。”相比其他资产，虚拟货币的熊市格外残酷。根据CoinMarketCap数据，去年11月，整个加密货币市场11月总市值为3万亿美元，而现在的总市值约为8440亿美元，短短7个月的时间“蒸发”掉了2.16万亿美元，缩水超70%。值得一提的是，以比特币为首的虚拟货币价格不断跳水，也让不少币圈投资者很受伤。与2021年初花费15亿美元购买比特币相比，特斯拉投资损失已近6亿多美元。曾经的“华人首富”的币安交易所创始人赵长鹏在半年左右时间内损失了856亿美元，约合5770亿元人民币，跌幅达到九成。币圈“雷曼危机”拉开序幕？为何以比特币为代表的虚拟货币近期集体被投资者抛售？从宏观来看，随着世界主要央行提高利率以控制通胀，交易员纷纷抛售风险更高的投资，其中包括波动性较大的加密资产。更重要的原因或许是，本周一些投资者无法从部分加密货币交易所提取资金，加剧了投资者对于虚拟货币流动性的担忧。周一，全球最大的加密货币交易所Binance周一暂停了几个小时的比特币提款，称一些交易“卡住了”导致挤压。此外，拥有170万用户的加密货币借贷巨头Celsius也在周一宣称，因“极端市场条件”，该公司将暂停账户之间的所有提款、互换和转账。Celsius告诉其170万客户，已决定“在我们采取措施保护资产的同时，稳定流动性和运营。”Celsius没有说明何时重新开放交易所，该行表示，在允许客户再次提取存款之前，“需要一段时间”。公司官网显示，截至5月17日，该公司拥有价值118亿美元的资产。市场分析认为，虽然相较于去年10月的260多亿美元明显下降，但从规模上来看Celsius依然被投资者视为“币圈银行”。据媒体报道，Celsius在业内地位不容小觑，号称拥有170万客户，并向用户宣传通过该平台他们可以获得18%的收益率。用户在Celsius存入他们的加密货币，然后这些加密货币被借给机构和其他投资者，然后用户从Celsius赚取的收入中获得收益。更重要的是，按照Celsius首席执行官Alex Mashinsky的说法，他们几乎参与了所有主要“去中心化金融（DeFi）”协议。这意味着，继5月中旬稳定币UST和其姊妹代币Luna出现危机之后，作为币圈银行业成员的Celsius也已经身处危险边缘。一些投资者担忧道：如果这样的大型币圈银行都不能重新开放并允许提款，那么整个加密货币市场都将出现连锁反应。而市场更为关注的是，作为Celsius股东的Tether Limited——全球最大稳定币Tether的发行商，是否会被拖下水。如果把Celsius危机比作币圈的“贝尔斯登事件”，那么Tether Limited则是币圈雷曼级别的存在。Tether Limited是价值1800亿美元的稳定币领域最大的运营商，在促进整个加密货币市场的交易方面发挥着关键作用，还提供了与主流金融系统的联系，相当于币圈金融基础设施。所谓“稳定币”是一种市场价值与美元或黄金等“稳定的”储备资产挂钩的加密货币，在加密货币市场承担定价锚和交易媒介的功能。长期以来，Tether一直是业内受到最多审查的公司之一，目前它正面临来自监管机构、投资者、经济学家和越来越多怀疑论者的压力。人们担心，Tether如果出现问题，可能会引发多米诺骨牌效应，导致更大的崩盘。美国大学金融专家希拉里·艾伦（HilaryAllen）表示：“Tether真的是加密生态系统的命脉。如果它内爆，会导致整面墙倒塌。”币圈寒冬今年以来，币圈“雷声阵阵”，持续上演超级风暴。今年5月12日，一度被币圈玩家称为“币圈茅台”的LUNA币狂泻逾99%，这一最高曾达119.5美元的加密货币，在当天跌至不足3美分，数百亿美元财富几近归零。根据CNN的报道，虚拟货币行业正在裁员以度过“寒冬”。美国最大的加密货币交易所Coinbase周二表示，将裁员约1000人，占员工总数的18%。理由是担心即将到来的经济衰退和“加密寒冬”。其最新的财报显示，2022年一季度净亏损达4.3亿美元，而前一季度的净利润为8.4亿美元。自去年4月在纳斯达克上市以来，该公司的股票受到重创。曾经它的最高市值近1000亿美元，现在仅不到120亿美元。实际上，多家同行都在近几周宣布了大规模裁员，包括加密货币借贷平台BlockFi、加密货币交易平台Crypto.com、Gemini、总部位于阿根廷的交易所Buenbit。其中，Buenbit在5月份解雇了45%的员工。不过，根据外媒报道，截至目前，各位币圈的大佬们对于币圈的暴跌并不太担心。他们说，这是理所当然的，加密技术的熊市与股票的熊市不同：低点更极端，但高点也更极端。“加密货币的熊市通常会下跌85%至90%。”加密货币研究平台Blockworks的联合创始人杰森·亚诺维茨（Jason Yanowitz）表示。他还表示，在过去十年中，比特币经历了两次漫长的加密衰退，损失了80%以上的价值，但比特币也一次次反弹。2017年至2018年加密熊市期间，比特币暴跌83%，从19423美元跌至3217美元。但到2021 11月，比特币价格超过68000美元/枚。就在当地时间周五（6月17日），美联储在向国会递交的半年度货币政策报告中警示了稳定币的“结构脆弱性”。报告警告道，稳定币和其他数字资产市场近期出现的暴跌和剧烈波动凸显出这一快速增长领域的结构脆弱性。报告提示称，没有安全和足够流动资产支持且不受相关监管标准约束的稳定币会将给投资者带来风险，并可能给金融系统造成影响，包括加剧破坏性挤兑的概率。与此同时，支持稳定币的资产，其风险性和流动性缺乏透明度或进一步加剧上述脆弱性。（原题为：崩盘！全球虚拟货币大抛售，币圈"雷曼危机"来袭？比特币一度跌穿1.9万美元，170万用户巨头处危险边缘）责任编辑：是冬冬图片编辑：金洁澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#比特币#虚拟货币查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

加密货币震荡是崩盘的前兆吗？ - FT中文网

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虚拟货币为何又暴跌

李华林

2022年01月26日08:51 | 来源：经济日报

小字号

原标题：虚拟货币为何又暴跌

　　比特币又又又……跌了。近日，比特币迎来“瀑布式”暴跌，1月21日至1月24日间，由4.3万美元左右一路下挫到3.3万美元左右，4个交易日累计下跌超23％，创下自2012年以来的最差年度开局表现。

　　比特币之外，其他虚拟货币也未能“幸免于难”。虚拟货币市值排第二的以太坊，也由3200美元左右一度跌穿2200美元，暴跌逾30％。狗狗币、SHIB等同样处于大幅下跌中，虚拟货币全网交易市场近百亿元资金灰飞烟灭，“比特币崩盘”“币圈寒冬”等声音此起彼伏。

　　实际上，此轮下跌周期已震荡了近3个月。自2021年11月初比特币创下6.9万美元的新高后，随即一路下跌，截至目前，比特币较最高点已跌去50％，虚拟货币总市值也由2.9万亿美元的历史高点缩水至1.9万亿美元左右。

　　对于此次虚拟货币的暴跌，市场人士分析，是多重利空因素共振的结果。

　　“一方面，美联储加息进程加速，海外多个国家收紧的货币政策使得风险资产大幅下挫。并且当前虚拟货币市场与美股关联性越来越强，近期美股的下跌也带动整个虚拟货币市场下行。”知名数字资产交易平台欧易OKX研究院高级研究员赵伟表示。另一方面，虽然虚拟货币市场近期萧条，但NFT（非同质化代币）市场却表现火爆，越来越多机构希望从中“捞金”，想方设法将投资者手中的资产换成NFT，其中不乏有项目方通过NFT发售获得预期资金后即套现离场，加重了整个市场的抛压。

　　虚拟货币面临的来自全球的监管压力也越来越大。近期，多国监管部门表示将采取措施，对虚拟货币进行严监管。俄罗斯央行表示，将提议禁止虚拟货币交易和挖矿，禁止金融机构投资虚拟货币和相关金融工具。欧盟最高金融监管机构呼吁在整个欧盟范围内禁止主要模式的比特币挖矿。英国、西班牙和新加坡的监管机构均表示，要加强向经验不足的投资者宣传虚拟资产的管控规定。

　　在我国，针对虚拟货币的监管政策持续加码。去年以来，央行等部门出台一系列政策措施，禁止金融机构开展和参与虚拟货币相关业务，清理取缔境内虚拟货币交易和代币发行融资平台，加大核查整治“挖矿”力度等，全方位浇灭虚拟货币炒作“虚火”。

　　严监管叠加新冠病毒变异毒株奥密克戎不断扩散等，多重利空消息下，比特币等虚拟货币一路走低。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，虚拟货币没有实际价值支撑，不具备法定货币的主权信用，缺乏广泛的应用场景，其价格走势极易受到市场消息面影响。

　　回顾比特币的发展历史，暴涨暴跌是其一贯表现。监管方向的变化、几个投资巨鳄的买卖，甚至于某些人的一句话，就能导致其价格剧烈波动，出现短期内大量抛售的“踩踏事故”。例如，2017年12月，比特币创下1.9万美元纪录，随后价格一路下跌，一度快跌破3000美元，一年内大跌80％。去年1月11日，比特币从近4万美元跌至3万美元，一天之内狂跌近20％，逾20万人爆仓。

　　“虚拟货币的‘造富神话’吸引众多投资者参与投机，但从过去的表现来看，其波动性是一般股票的数倍，不乏杠杆参与者财富‘一夜被洗劫’。”周茂华表示，虚拟货币的特性决定了难以用传统的基本面等估值方法对其进行分析，其更像是高风险的另类投机品，并不适合普通投资者。

　　“在我国，比特币等虚拟货币交易并不受法律保护，监管部门早已明确了态度，投资者需要防范潜在风险。”周茂华表示，严监管下，当前国内首次代币发行（ICO）几乎肃清，“挖矿”活动也偃旗息鼓，但也有不少平台、机构搬迁至海外继续活动。要更好地防范化解虚拟货币交易炒作风险，未来仍需加强国际监管合作，共享监管信息，破解虚拟货币跨境监管等方面诸多难题。同时要加大宣传力度，提醒投资者关于虚拟货币的投机炒作风险。此外，还应深入跟踪研究虚拟货币技术方面的发展，进一步加快法定数字货币的研发和推广步伐等。

(责编：申佳平、陈键)

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Terra崩坏近一月后，数字货币的风暴仍在全球肆虐-36氪

Terra崩坏近一月后，数字货币的风暴仍在全球肆虐-36氪

深度｜复盘加密货币“崩盘” - 21财经

深度｜复盘加密货币“崩盘” - 21财经

深度｜复盘加密货币“崩盘”

数字货币观察胡天姣 2022-05-14 22:28

请注意安全。

21世纪经济报道记者胡天姣 北京报道那时还没有触底，加密货币的财富还没有崩盘，太多的警告不痛不痒，比特币带着冲破65000美元/枚的投资者希冀，Tether等稳定币与美元有着1:1的紧密联系。五周前的加密货币年度盛会在迈阿密举行，整场充斥着炒作、好玩与盈利。亿万富翁Michael Novogratz置身于数千名出席者中，展示着自己的纹身，一只对着月亮嚎叫的狼，意在向Luna致敬。它是TerraUSD（UST）背后的代币，是一种被认为安全锚定在1美元的第三大稳定币，二者又被互称为姐妹代币。资金总是带着同样的“获利”目的，比特币等加密货币的表现与全球股市等传统资产不断加大的相关性，引起了投资者的担忧情绪，失去约半生的存款不是一件会让人轻易释怀的事情。当地时间5月9日，TerraUSD开始与美元脱钩，当日跌超三分之一，周三跌至23美分。脱钩发酵成整体的崩盘走势，周四，规模达1.3万亿美元的加密货币行业遭临了最严峻的挑战之一。稳定币Tether当日小幅下跌至96美分，随后重新与美元挂钩；比特币期间最低曾触及25401.29美元/枚，自2020年12月26日以来，首次跌破2.6万美元。投资者在计算损失，也在思考这场动乱对更广泛市场的影响。然而，鉴于加密货币对于传统金融体系的贴合与渗透程度，前者当下的情况不足以引发一场真正的全面的危机。对稳定币及更广泛的加密货币监管的呼声在加磅。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示，稳定币的崩溃凸显了与该资产类别相关的风险。去年，该部门联合美国证券交易委员会（SEC）等联邦机构敦促立法者要求稳定币发行人成为有保险的存款机构，接受银行监管机构的监督。当地时间5月13日，TerraUSD表示，已恢复区块生产，决定禁用链上交换。“对过去一周发生的所有事情的事后总结正在进行中，它将会尽快公布。”其说，对每个受影响的人来说，这都是非常困难的时刻。“感受仍然很强烈，请注意安全。”姐妹代币的晃荡在加密货币怀疑者眼里，这是一场滑稽的图表，TerraUSD是开始的征兆。TerraUSD 于本周几近崩溃，信心的丧失使得其姐妹加密货币Luna在几天内从约80美元一路下跌，几乎及零。TerraUSD旨在通过一个基于算法的系统保持其与美元的挂钩。与其他一些稳定币不同，TerraUSD 与虚拟货币Luna挂钩，而不是直接与它应该保持平价的法定货币挂钩。TerraUSD 和 Luna 的储备是通过算法创建和销毁以保持其相对价值，在任一方向上的反弹不到一美分，使它们值得买卖——它们之间的交易也有助于稳定价值。当TerraUSD在过去几天从挂钩中崩溃时，支持者增加了Luna币的供应量，试图将稳定币带回1美元，但至今没有成功。CoinMarketCap的数据显示，流通中的Luna代币总量由此前的14.6亿枚上升到逾6.5万亿枚，单枚价格目前在0.0049美元附近。TerraUSD的蒸发态势酿出广泛的加密货币抛售。比特币价格于周四一度下跌6.1%，跌破2.6万美元，为2020年12月以来的最低水平；Ether同期跌至12%， Avalanche和Solana等代币也出现了明显下跌。“这并非罕见现象，本质是Luna背后交易机制弊端。”民生证券研究院通信&元宇宙首席分析师马天诣对21世纪经济报道记者说。马天诣解释，UST（即TerraUSD）是Terra链上发行的一个去中心化算法稳定币，同美元挂钩。（UST与USDT、USDC有本质区别，USDT和USDC属于中心化公司发行的，背后有相对应的资产作为抵押）。UST作为算法稳定币背后是由 Luna所支撑的，UST和Luna之间有一个焚烧和铸造机制来保证UST的币价稳定，也就是说每当有一个UST被铸造出来就必须销毁价值1美元的Luna。同样当有一个UST被销毁的时候也需要去铸造出等值为1美元的Luna，以此实现供需平衡。因此，该机制的本质漏洞为：1 UST=1u Luna，如UST与USDT脱锚，就会造成下跌螺旋。他举例，1 UST可兑换1u Luna，假设Luna最高位100u，则1 UST可铸造0.01u Luna，且1 UST=1USDT=1 USD。但如果1 UST被做空为0.5 USDT，则会造成螺旋下跌，因为USDT的锚定信用出了问题。如果手头有100 USDT，UST市场价格为0.5 USDT，则100个USDT可以铸造价值为200u Luna，而当前Luna市场价值仍为100u，那么投资者就可以铸造2个Luna卖出，并获得200 UST。这就造成了，用100 USDT，完成上述流程就可以得到200 UST。“因此，如果有人发现漏洞机制，就会大量铸造发行Luna，造成：卖出Luna—换成USDT—USDT买为UST—UST铸造Luna，完成下跌螺旋。在UST没有回到1USDT时，该现象会一直存在。”马天诣补充。其指出，而当有人在Luna崩盘前发现上述漏洞，就会大量囤积UST，而UST池子很大时，不容易做空，但当换池子时，UST会很脆弱，狙击者就会盯上并大量抛售UST，造成UST持有人恐慌，导致UST与USDT脱锚，1 UST兑0.5 USDT的漏洞就因此出现，下跌螺旋因此开始，造成Luna崩盘，在UST没有恢复与USDT的锚定前，Luna会一直跌。马天诣说，假使基金去救UST，并拥有足够的USDT，但由于基金会先把USDT换为BTC，为救UST，基金大量抛售BTC，造成BTC同步缩水。而当前市场上UST的存量已经超过了基金持有BTC与USDT的估值，造成基金也无法救市，加剧了市场对UST的恐慌，进一步导致大量的UST继续抛售。5月13日TerraUSD表示已恢复区块生产，决定禁用链上交换后，加密货币开始回稳。北京时间5月14日，比特币价格徘徊在29000美元/枚附近，以太币价格在2000美元/枚上下。信心的脱锚美联储的紧缩或是根本原因之一，该市场的人气也受到美国通胀情况的影响，通胀率上升意味着大幅加息，这对风险资产来说是个不利的环境。当地时间5月4日，美联储决定加息50个基点，同时于6月启动缩表。5月12日，在连任美联储主席获确认后，鲍威尔重申其预期，即美联储将在未来两次政策会议上均加息50个基点，同时承诺，若数据的转向有任何变化，美联储将加大或减小收缩幅度。美国4月CPI通胀数据从3月的8.5%下滑至8.3%，但仍高于市场预期的8.1%，核心CPI月率从0.3%上涨至0.6%，高于市场预期的0.4%。基于算法的加密货币投资平台Mudrex的首席执行官Edul Patel表示， TerraUSD的衰落在很大程度上影响了加密货币市场。他补充说，尽管比特币过去常常从崩溃中迅速反弹，但这一次它可能会进一步下跌。“3万美元左右的价格对比特币来说是一个特别敏感的区域。”瑞银外汇和加密货币研究主管James Malcolm与策略师Moritz Diller在5月11日的研究中写道，这就是采矿业经济转向负面的地方，或导致对比特币的抛售增加。二者称，因在此前的 “加密货币之冬”中，这种态势已经持续了好几个月。因此，衍生品市场没有表现出恐慌的迹象。隐含指数最近被抬高了约10个波段，但几乎没有超过2020年11月的低点，并且自周一以来已经有一些回调。这可能表明一些对冲已经到位，并可能有进一步的看涨期权的清算。稳定币加在一起的价值远远超过1000亿美元，信心的不断丧失是对数字资产生态系统的关键考验，算法代币的崩溃也促使投资者开始思考这场动荡对更广泛市场的影响。Terra是最大的稳定币之一，但在其脱离挂钩之前，其5月8日的市值仅为186亿美元左右，低于Tether（832亿美元）或USD Coin（487亿美元）等较大的稳定币。“鉴于它的问题已经引发了更广泛的加密货币市场波动，投资者可能会更加关注稳定币及其储备证明的风险。”惠誉评级（Fitch Rating）在5月12日称，目前还不清楚这将产生什么影响，但它可能导致风险较低的稳定币获得市场份额，或者投资者对稳定币的总体兴趣减弱。巴克莱银行研究分析师Joe Abate表示，一旦人们失去信心，如同此前货币市场的基金和商业票据交易中发生的情况那样，投资者就会竞相退出。惠誉指出，若投资者对稳定币失去信心，可能会对加密货币和数字金融产生重大的负面影响。后者通过提供与法定货币金融市场的稳定联系，在更广泛地促进加密货币生态系统方面发挥了重要作用。“我在这场波动中差不多损失约4万美金。”一位加密货币交易员说，这差不多是她投入该领域中资金的一半。“我并不认为这会造成行业的彻底洗牌，它或许会挤出该市场的一些非理性泡沫，促使专业的投资者与投资机构进入，使得行业健康发展。”她称，加密货币有很多玩法，可以将资金押注其他加密货币衍生产品等。“利好与利空轮转，这只是一场游戏，这就是加密货币，要学会心平气和地承受损失。”“但如果投入的资金是你赖以生存的资金，那么，大可不必。”该交易员补充。她更关心的是Tether的情况，因它对整个生态系统的影响更为大，也更为直接。“维持赎回过程是恢复人们信心的关键。”暂不会引发全面的风险浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林对21世纪经济报道记者说，随着美联储加息节奏加快，以及即将到来的美联储缩表，虚拟加密货币的泡沫也将走向终点。盘和林称，当前虚拟加密货币并无体现出货币属性，其价格波动类似于一种风险资产。这种“罕见”的下跌，可能客观上验证了数字加密货币的本质，他不可能成为一种世界货币，而风险资产在强势美元的情况下，泡沫可能迅速破灭。“本轮破灭的是算法稳定币，其并非市值上的稳定币，而是两种虚拟加密货币组合的套利模型，没有货币发行担保，所以虽然叫稳定币，风险依然很大。”盘和林补充，但未来整个虚拟加密货币都将呈现退潮态势。但他个人认为不会导致系统性风险。“在国内，加密货币和金融体系脱钩，所以国内不会有很大影响。而在国外，参与加密货币的金融机构将面临较大风险，为这场泡沫狂欢买单，则会引发部分金融机构的危机。” 他说，但现阶段是否引起全面系统性危机，要看加密货币在金融领域的深入程度。“面对美国政策利率上升和股票波动对高贝塔资产的压力，加密货币波动的阵痛可能会继续。”惠誉补充，但因加密货币市场和受监管的金融市场之间的联系仍然薄弱，预计这将限制加密货币市场波动溢出并导致更广泛的金融不稳定的可能性。马天诣认为，华尔街机构与加密市场的联系日益密切，可能会威胁到金融稳定，引发信贷紧缩金融危机。尽管加密货币只占全球资产的一小部分，但随着数字金融和传统金融的联系愈加紧密，加密货币市场的波动会产生影响。“如果金融机构继续更多地参与加密资产市场，可能会以意想不到的方式影响资产负债表和流动性。”马天诣称。机构的参与一直在继续。富达投资(Fidelity Investments)计划允许投资者在401(k)养老计划中开立比特币账户，预计将在今年晚些时候落地。届时，通过富达管理员工退休计划的2.3万家公司将可以选择将比特币列入其401(k)计划投资选项；野村本周已开始向亚洲客户推出比特币衍生品，客户可交易比特币期货和期权；高盛此前提供了其首个由比特币为抵押的贷款工具；巴西最大的数字银行 Nubank 正在增加客户在其平台上买卖比特币 ( BTC ) 和以太币 ( ETH ) 的选项。再度引起监管注意“这也可能会加强监管机构对USDC和Tether的关注，虽然它们对更广泛的金融市场还没有系统性的重要性。”James Malcolm和Moritz Diller称，可能很难反驳美国劳工部对401k计划发起人提出的纳入加密货币的严厉警告，富达投资多年来一直是数字资产的主要倡导者。但在这个敏感时期，它触动了参议院的神经。与此同时，经营非法交易所的高调起诉案件仍在法庭上进行。惠誉表示，算法稳定币一直难以获得监管部门的认可，因其在维持稳定价值方面可能面临特殊风险。就TerraUSD而言，当其的算法挂钩机制受到投机压力时，支持实体的加密货币储备不足以作为稳定的来源。在惠誉看来，由具有明确法定货币价值的储备资产支持的稳定币（如Tether）面临着与算法稳定币完全不同的信用问题。“在这种情况下，稳定币的稳定风险可以更可控，这取决于各种因素，尤其是储备资产的安全性和流动性。”其提醒，与储备支持的稳定币发行方信用档案相关的其他因素包括监管风险、交易对手风险(包括储备管理人)、储备的透明度和基础资产真正不相关的程度、稳定币持有者的合法权利，以及治理和操作风险。目前约有800亿枚Tether在流通。2021年10月15日，美国商品期货交易委员会(CFTC)对Tether处以4100万美元罚款，称该公司对其储备做出了“不真实或误导性”的声明。不管稳定币背后的结构是什么，监管的担忧已有一些时日，并不新鲜。在本周四于国会作证时，美国财政部长耶伦对TerraUSD的崩盘做出了美国政府迄今最有力的回应，她表示，稳定币的崩溃凸显了与该资产类别相关的风险。“我不会把这种规模描述为对金融稳定的真正威胁，但它们增长得非常快，呈现出我们几个世纪以来一直知道的与银行挤兑有关的风险。”美联储、欧央行与英国央行都曾对稳定币与传统金融体系的联系所带来的风险发出了警告。耶伦补充称，财政部正在就这一问题撰写一份报告。去年11月，美国财政部和一些联邦机构呼吁国会采取行动，解决稳定币监管权力方面的“关键缺口”。他们敦促立法者要求稳定币发行人成为有保险的存款机构，接受银行监管机构的监督。SEC正打算将其更名后的加密资产和网络部门的工作人员增加近一倍，该部门目前有30人。2017年至今，SEC已起诉了80多起加密货币领域内案件，收回了超过20亿美元的资金。

（作者：胡天姣 编辑：周鹏峰）

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比特币继续跌至6个多月以来的最低水平，原因是在乌克兰危机的背景下出现的全球范围内对高风险资产的持续快速抛售。

24日早间，比特币升至3.6万美元的水平，但却没有坚持太久。

这种幅度的下跌使比特币的市值损失了超过0.5万亿美元，而数字货币整体的市值损失了超过了1.5万亿美元。

与去年11月接近7万美元的高位单价相比，比特币的价值已经下跌了接近一半。

导致比特币出现这种情况的还有另外一个原因，即预计美联储将在今天和后天的会议上加息，这就意味着股票、货币和数字货币等风险资产的收入将会下降，而这正是让当前的投资者们对加密货币避而远之的原因。

比特币和以太坊大幅下跌

美国财富网站（fortune）经济事务编辑安妮·斯利德尔兹在该网站上发表的一篇文章中，监测了加密货币市场在过去几周和几个月内遭遇的最大崩盘，其中，比特币和以太币这两种规模最大的数字货币自去年11月中旬以来共下跌了40%以上，比特币的价格从去年11月份的6.9万美元，跌至当前的不到3.7万美元。

作者解释称，从长远来看，比特币等数字货币价格的大幅下跌，对加密货币投资者而言不足为奇，她还指出，根据加密货币投资公司Arca的首席投资官杰夫·杜尔曼的说法，有迹象显示人们对强大数字资产的信心正在减弱。

作者指出，比特币的贬值恰逢整个市场的下跌，尤其是成长股、科技股等风险较高的资产，其中，以科技股为主的纳斯达克指数已经跌入了定义为跌幅10%的修正区域，从而表明比特币与科技股等资产之间的相关性并非一种新的趋势。

下跌的原因何在？

根据专家们的意见，作者提出了导致加密货币价格大幅下跌的部分原因，其中包括：

最重要的原因之一是美联储（美国中央银行）的政策。美联储在去年11月的会议上决定提高利率以应对通货膨胀，而这被认为是对曾在2020年加强数字货币价格的政策的一种反向转变。

作者引用杜尔曼的话指出，近期的价格崩盘打破了将比特币归为不受通货膨胀影响的类型的观点，杜尔曼还指出，比特币现在被各国政府和传统金融机构作为整体风险指标而进行交易，他还强调，这种情况将在短期内持续下去，尽管他认为这并不会在长期范围内成为普遍的观点。

作者指出，导致比特币价格下跌的其他原因之一，是加密货币市场内的交易商更喜欢交易那些被人们看好的替代货币，她还指出，像“索拉纳”（Solana）、“波卡币”（Polkadot）、“卡尔达诺”（Cardano）、“雪崩币”（Avalanche）等数字货币，正在成为能与比特币和以太币竞争的主要加密货币，根据Oanda公司的加密货币高级市场分析师爱德华·莫亚的说法，这些货币在加密货币市场的交易中击败了比特币并取得了成功。

作者还在这篇文章中引用爱德华·莫亚的话称，全球能源危机和俄罗斯威胁禁止使用比特币，都是比特币难以稳定其价格和在加密货币市场内流通的原因之一。

未来的预测

在对未来的推断中，作者强调，谈论加密货币市场的未来走向，取决于每种货币及其本身的表现，作者援引爱德华·莫亚的话称，比特币的价格至少将在接下来的两个月内保持波动状态，其最低交易价格可能跌至3.5万美元，而最高价格可能达到5万美元。

莫亚表示，预计比特币价格将在美联储再次加息后企稳，并在年底前达到6万美元，而这场加息预计会在2022年第一季度发生。

在有关以太币的问题上，作者援引莫亚的话指出，预计以太币的价格将从目前交易的2600美元在今年年内上升至超过4000美元的水平，他还指出，以太币当前在市场上的损失有利于其他数字货币的发展。

作者援引日本加密货币交易所Bitbank的加密市场分析师的话称，预计比特币的最低交易 价格将跌至2.8万美元的水平，但是到今年年底可能会达到6至8万美元的水平，与此同时，加密货币投资公司Arca的首席投资官杰夫·杜尔曼则认为，比特币价格的下跌被夸大了。

作者强调，每一种数字货币都有其不同于其他货币的独特表现，她还指出，由于索拉纳和雪崩币等多种数字货币的大幅上涨，专家们预计数字货币之间的差异会在2022年进一步扩大。

与此同时，她还指出，在数字加密货币的世界中，由于市场恐慌而产生了许多的变数，从而导致部分行业的下跌和另外一部分行业的上涨。

来源 : 半岛电视台 + 电子网站aj-logoaj-logoaj-logo网站地图加载更多半岛研究中心半岛媒体学院半岛公共自由与人权学院半岛新闻频道半岛英文频道半岛直播半岛纪录片频道半岛巴尔干频道AJ+ 阿文版条款和条件隐私政策Cookies政策Cookies偏好网站地图联系我们加载更多广告服务关注 ALJAZEERA 中文网：facebooktwitteryoutubeinstagram-colored-outlinerssALJAZEERA 媒体网络版权所有 ©2024

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作者加文·布朗、理查德·威特尔、斯图尔特·米尔斯在“The Conversation”网站上发表的一份报道中指出，“Luna”币并不是唯一一款在一周内价值下跌30%的加密货币，虽然其中一些代币的价值在一定程度上有所回升，但是目前发生的事情仍然意味着在过去7天内的总损失超过了5亿美元，从而引发了关于这个市场在未来的存在性问题。

3名作者在这篇文章中解释称，此次崩盘的原因很可能是稳定币“Terra”所受到的金融“攻击”——该稳定币的价值本应与美元持平，但是目前其交易价格仅为18美分，其伙伴加密货币“Luna”随后崩盘。这种攻击被认为是非常复杂的，并且涉及在加密货币市场上进行多次交易以试图制造某些效果，而这可以为攻击者带来可观的收益。

在这样的情况下，这些交易导致了“Terra”价值的下跌，进而导致“Luna”的下跌，一旦人们注意到发生了什么，就会引起恐慌，进而导致市场的大量撤资，然后就会引起更多的恐慌。

报道指出，一些稳定币在很大程度上依赖于感知和信任，而这种想法一旦被动摇，它们就可能会出现大幅下跌。加密货币在近期的大幅下跌，对稳定币的稳定性提出了质疑，因为它们的设计目的是通过以另一种资产计价，来确保该币的价值稳定性。

3名作者指出，本周出现的影响扩展到了整个加密货币圈，并在一天之内造成加密货币遭遇了类似“黑色星期三”的损失（“黑色星期三”是指投机者的操作在1992年某个周三导致英镑价值暴跌一事），或者可以说比那时还要糟糕，因为占主导地位的稳定币“Tether”也已经失去了以资产计价的价值，并贬值至95美分，从而迫切需要实施监管。3名作者质问道：如果稳定币实际上并不稳定，那么在加密货币的世界内，安全空间究竟在哪里？

对加密货币的信心

3名作者强调，加密货币的未来将取决于投资者对这些波动的反应，因为市场已经经历了恐慌和绝望的状态以及与银行之间的竞争，但是，鉴于银行正在经历资金的涌入，客户对银行无法兑现的担忧，往往超过了对他们的资金变得一文不值的担忧。3名作者指出，随着股市的崩盘，这种比较变得更加准确，因为投资者们担心他们持有的股票很快就会变得一文不值。

到目前为止，此次崩盘产生的反应表明，很大一部分加密货币持有者以类似的方式看待他们的投资，并且无论其历史价格波动如何，投资者仍会常常做出这样一个基本假设——资产价格将会上升，并且会持续上升。因此，投资者们并不想错过这个机会，一旦他注意到资产的价值开始上升，并认为这是稳定的，他就会进行投资。投资者经常会看到的初步成功、社交媒体带来的压力，以及对失去“不可避免”收益的恐惧，这些都会促使投资者进行更多的投资。

简而言之，许多人会投资加密货币，因为他们相信这会让他们变得更加富有，但毫无疑问的是，这种信念已经因为最近发生的事情而有所下降。投资加密货币的另一个动机可能是相信它们不断变化的属性，即加密货币最终将取代传统金融交易方式的想法，因此，投资者们认为，加密货币价值的任何上升，都证明了这种货币较传统货币出现了实力上的不断增强，反之，加密货币价值的大幅下跌不仅仅意味着经济损失，还包括在意识形态方面的损失。

与此同时，这种意识形态立场也会产生这样一群投资者，他们在货币价值硬着陆时不太可能卖出，而正是这一群体可能为加密行业带来希望。

3名作者指出，在当前证券交易所崩盘的情况下，我们往往会谈论“核心价值”的回归。在通常情况下，加密货币的基本价值被认为是零，尽管如此，往往仍存在一些基本价值，并受到投资者对其信任程度的控制。而那些因为相信加密货币的未来及其长期收益而持有该资产的投资者群体的规模，将会决定加密货币的核心价值。

根据这份报道，事实上，我们可以将加密货币投资者划分为具有不同动机的不同群体，这将使我们能够更好地了解我们当前所看到的行为，但是，无论是加密货币还是任何其他市场领域内的财务顾问，都会给你这样一条建议，即在该领域内并不存在任何保障。

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经济学家眼中的数字货币系列之五：风起云涌（风险篇） - 知乎

经济学家眼中的数字货币系列之五：风起云涌（风险篇） - 知乎首发于优比特区块链切换模式写文章登录/注册经济学家眼中的数字货币系列之五：风起云涌（风险篇）蔡凯龙金融博士生，曾任火币集团首席战略官、德意志银行副总裁。蔡凯龙的第98篇原创【编者按】面对数字货币的全新挑战，经济学家分两类，一类嗤之以鼻，认为数字货币属于投机泡沫不值一提；另一类则谨慎接受，开始前沿的探索性研究。随着数字货币的发展壮大，越来越多的经济学家加入第二阵营。凯叔为此推出“经济学家眼中的数字货币”系列文章，这是目前最全的数字货币文献综述。在分类，市场，交易所，价格，风险，和监管6大方面，总结全球经济学家对数字货币的前沿性理论研究，为感兴趣的研究者提供一个有用的参考和借鉴。本文为该系列文章中第5篇风险篇，下一篇为最后一篇监管篇，敬请关注。在英国《金融时报》2017年11月30日题为“比特币在一天内从牛市转熊市又变回牛市”的报道中，有一段是这么写的：“在雷曼兄弟于2008年9月倒下后，美国股市花了24天，跌了20%后到了熊市；而比特币，这个新时代的加密货币，一直以来在突破牛市的最高纪录，在周三仅仅用6小时就又一次突破牛市的记录。”风险和波动性的研究高风险和强波动性，是数字货币的特征。不管是从历史价格图表上的直观感受，还是从大众财经媒体的报道，我们都能显而易见的察觉到数字货币这种异于传统金融资产的特点。而学术界对数字货币特别是比特币风险和波动性的学术研究，主要集中在几个方向：一是，研究比特币的回报、波动和投机性质，并对比其他资产，比如黄金、美元和证券，用于了解比特币的分类和作用。二是，探索研究比特币波动性的有效方法。三是，比特币波动性随时间变化趋势，以及从短期和长期、低频和高频角度研究波动性的不同。四是，其他类型的数字货币与比特币在波动性上的关系。五是，用Random Walk和Borwnian运动理论去研究比特币波动性的长期记忆（Long memory）和持续波动性问题。资产配置必不可少研究数字货币的风险和波动性有什么实际应用吗？不仅有而且意义重大，因为数字货币有可能成为资产配置中必不可少的绝佳投资组合。回顾一下在“经济学家眼中的数字货币”系列中的分类篇里，我们提到很多研究者把比特币归为资产类而不是货币，另外有学者认为比特币属于商品，还有学者干脆把比特币认定为新型混合资产（详见分类篇）。Grinberg(2011)对把比特币归为证券、投资合约、商品或者货币表示质疑，认为比特币通往合法化之路将不会一帆风顺，这导致它的价格波动性将会很大。由于数字货币与众不同的特性导致难以归类，反而让它很适合资产配置中的另类资产角色，符合分散投资的原则。Dyhrberg(2016a)认为比特币在金融体系和投资资产组合中有一定的作用。Katsiampa(2017)也持有相似的观点，他认为研究比特币的波动性很重要，因为比特币市值增长迅猛而且在金融市场的地位也越发凸显。为了更深入地研究比特币和其他数字货币的波动性，需要找出最合适的模型和方法。Dyhrberg(2016a)用GARCH模型研究比特币波动性后发现：比特币波动性随观察时间增长而变高，并且呈现非平稳状态（non-stationarity）。他发现印证了Enders(2010)的研究。Enders说，比特币最值得注意的特点就是波动性的变化性，其波动性在某些时期极高而在另一些时期很低。通过Engle的拉格朗日多因素测试法（Engle’s Lagrange Multiplier Test）得出比特币价格对数差的残值呈现很强的ARCH效应，这个结果印证了比特币波动率的变化特征。Katsiampa(2017)在这些基础上更进一步，他用多种GARCH模型来测试比特币的波动性，并对比得到的结果，从而找到最适合比特币研究的模型。他通过研究发现，AR-CGARCH模型是最佳模型，同时提出在研究比特币波动性中，要特别注意有条件波动性（Conditional Variance）中长期和短期的构成部分。然而，Klein等(2018)却发现比特币回报在市场冲击的时候呈现非对称性，因此认为FIAPARCH为研究比特币有条件波动性的最佳模型。Cheah和Fry(2015)认为比特币是个高度投机和波动的市场，充满投机泡沫，并认定比特币价值无法确定，接近为零。而Blau(2017)并不同意，他认为，经过研究发生在2013年的比特币第一次大幅价格波动，可以认定比特币的高波动性并不是因为投机交易引起的。他的理由是：在高波动性发生时期，投机交易量并不高；投机交易量和比特币波动性不成正相关，反而呈现负相关；用带着Newey和West(1987)标注差控制变量的GMM模型进行单变量和多变量测试得出和上面相同的结论：即用概率回归模型去测出比特币价格极端变化的天数和投机交易的水平呈现负相关。从另一个角度看，市场上有2000多种数字货币，它们的波动性也不尽相同。了解它们的风险特性即波动性，有助于投资和风险管理。Gkillas和Katsiampa(2018)用最新的5种主流币（比特币，以太坊（Ethereum），瑞波币（Ripple），比特币现金（Bitcoin Cash）和轻币（Litecoin））的数据，运用极值原理（Extreme Value Theory）去研究其回报的尾部区的特征。他们研究发现，比特币现金风险最大，而比特币和轻币风险最小。内外风险管理和对冲比特币的风险管理和对冲可以从内部和外部两方面来看：内部是用比特币的衍生品，比如比特币期货去对冲比特币或者其他数字货币的价格波动风险，这方面需要了解比特币衍生品和所有数字货币的内在联系以及对冲有效性；外部是指通过投资比特币来减少其他资产类投资的风险，也就是利用比特币和其他类资产回报相关性很弱的特点来分散投资，这方面更加注重比特币和整体市场的动态关系，而不仅限于比特币和某类投资产品的关系。目前学术界更多的关注外部风险管理和对冲,对内部风险管理研究比较少，可能以为比特币的衍生品刚刚才问世，需要有一段时间才会发挥其该有的作用。内部风险管理和对冲，主要是看2017年12月开始交易的比特币期货能否真正用来对冲除了比特币以外的其他数字货币的风险，也叫交叉对冲（Cross Hedging）。为了检验交叉对冲的有效性，我们运用了最小波动对冲比例（Minimum Variance Hedge 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Contract）的，我们称之为第二代数字货币。最近，EOS发展迅猛，它基于利益机制（Proof-of-Stake），我们称之为第三代数字货币。随着各种类型的数字货币一直涌现，这些不同类型的数字货币基于不同的底层技术和原理，因此必然造成它们的联动性和对冲比例会越来越小。外部风险管理和对冲，用数字货币来降低传统金融投资和资产管理中的风险一直是研究的热门话题。Baur等(2018)发现比特币的回报和其他传统资产——证券、外汇、商品等非常不一样。它们之间的关联性极低，因此无论是在正常的还是动荡的市场环境中，比特币都成为很好的分散风险的工具。Baur还发现三分之一的比特币由投资人持有，因此比特币的交换媒体中介的功能相对其他资产是很弱的。但是，随着更多人接受并使用比特币，比特币的波动可能影响金融和货币体系的稳定性。然而，从现在看，特别是从比特币和其他资产的低相关性角度看，我们依然认为比特币是一个很好的风险分散投资工具，但是我们同时保持谨慎的态度，因为对比特币的风险性质做全方位的分析和研究目前还仅仅在很早期的阶段。Baur和Lucey(2010)定义了对冲资产、风险分散资产（Diversifier）和安全资产（Safe Haven)被广为运用。对冲资产是指和被对冲资产的回报呈现不相关或者负相关性的资产；风险分散资产是指和被对冲资产呈现正相关性，但不是绝对关联的资产；安全资产指的是在市场动荡时，和被对冲资产呈现负相关性或者没有关联的资产。学者们以这些对冲定义为标准，用动态关联方法，发现了一些有趣的结论。Bouri等(2017)用动态有条件关联（Dynamic Conditional Correlation，DCC）模型检测比特币和全球主要股票指数、债券、石油、黄金、商品指数和美元指数，来区分比特币属于对冲资产、风险分散资产还是安全资产。该研究表明，比特币体现更多的是风险分散资产属性而不是对冲资产属性。然而，比特币在亚洲股票暴跌的时候，却体现出安全资产属性。这个研究表明，比特币的对冲、风险分散和安全属性，随着时间的变化而变动。其他学者在不同时间点的研究也都得出一样的结论。另一个研究，用和Bouri相同的办法和模型，但是对标的不是大类金融资产，而是主要货币。Urquhart等(2018)研究比特币凭着其每日高度波动性，是否能在以每小时为单位的频率上作为主流货币的对冲或者安全资产。该研究使用了不对称动态有条件关联（Asymmetric Dynamic Conditional Correlation，ADCC）模型去分析并发现比特币能成为瑞士法郎CHF、欧元EUR、英镑GBP的对冲资产，成为澳元AUD、加元CAD和日元JPY的风险分散资产。该研究还应用the non-temporal Hansen(2000)测试模型，得出比特币在极端动荡的市场环境下，能成为加元CAD、瑞士法郎CHF和英镑GBP的安全资产。Bouri和Urquhart的研究表明，比特币成为对冲资产的时候不多，正常都属于风险分散资产和安全资产，同时我们可以推断，比特币的对冲风险的功能在高频下能够更好地实现。Klein等(2018)从研究比特币的对冲功能角度，提出比特币和黄金有巨大的不同。在市场动荡时，黄金一直以来都被认为是规避风险的好去处，而比特币却不一样，比特币和市场一样动荡。Klein通过用动态关联分析法，研究比特币和股票指数、商品指数的波动关系，并和黄金做比较。在比较时采用资产组合分析法，着重强调黄金和比特币在市场动荡时的表现。在计量上使用BEKK-GARCH模型来计算黄金和比特币随时间变动有条件关联性(Time-Varying Conditional Correlations）。研究结果表明，黄金和白银有相近的波动特征，然而，从资产组合角度，比特币没有像黄金一样具有安全资产的属性。用资产组合（Portfolio-Based）为基准来测评比特币对标准普尔500（S&P500）、黄金、MSCI全球股票指数的对冲能力的结果显示，黄金的对冲功能占主导地位，平均能起到36.98%资产的对冲作用，而最高能达到90%，相比之下，比特币只能有3%~4%对冲功能。下图是Klein报告里显示黄金和比特币在资产组合风险管理的对冲功能的对比图，可以明显看出，比特币的对冲功能远不如黄金。然而，早期Dyhrberg(2016a)同样用asymmetric GARCH 模型研究比特币和黄金的对冲属性，却得出了不一样的结论。Dyhrberg证明比特币能对冲英国金融时报的股票指数（the Financial Times Stock Exchange Index），同时比特币也能在短期内对冲美元指数。比特币在多维度上和黄金有着相似的对冲能力，因此该研究认为比特币可以和黄金一样，作为一个很好的风险管理工具。为什么用同样的方法却得出不同的结论？我们看到Dyhrberg这篇文章用的数据时间比上面Klein等人的文章早了两年，因此推断也许是因为比特币波动性本身在经过两年后发生了很大的变化。有趣的是，即便是同一个作者，对比特币波动性和对冲性也会有不一样的看法。Dyhrberg在2016年发表了两篇研究文章，Dyhrberg(2015a)认为比特币的对冲性介于黄金和美元之间，Dyhrberg(2015b)认为比特币对冲性比原来估计的要高，可以用于对冲UK的股票和美元。不同研究者，甚至同一研究者在不同时间，对比特币的对冲功能有不同的看法，这在数字货币世界并不罕见，因为数字货币是一个变化很快的新领域。这可以从研究数字货币的结构性变动（Structure Break）的众多学者的研究成果里看出来。其中Thiesa(2018)，用Bayesian Change Point (BCP) 方法研究比特币平均回报和波动，发现比特币的结构性变动非常频繁。从这些经济学家对比特币的风险波动和对冲属性的在不同时期多角度研究成果中，我们可以认为，比特币虽然不是万能的对冲资产，但是它能在一定的时期和效率范围内，针对某些主流货币体现很好的对冲。同时，大部分研究都喜欢把比特币和黄金做对比，因为它们在对其他类资产风险管理上能起到相似的作用。这些研究的结论一般都同意比特币和黄金有相似之处，但是比特币的风险管理和对冲功能却不如黄金。风险篇完，关注公号可查本系列前面几篇，下一篇监管篇-与时俱进，敬请关注。===参考文献:====· Dyhrberg, A. H., (2016a). Bitcoin, gold and the dollar – A GARCH volatility analysis, Finance Research Letters, Volume 16, 2016, Pages 85-92, ISSN 1544-6123, https://doi.org/10.1016/j.frl.2015.10.008.· Katsiampa, P., (2017). Volatility estimation for bitcoin: A comparison of GARCH models. Economics Letters, Volume 158, 2017, Pages 3-6, ISSN 0165-1765, https://doi.org/10.1016/j.econlet.2017.06.023· Enders, W., (2010). Applied Econometric Time Series. Wiley.· Cheah, E.T., Fry, J., (2015). Speculative bubbles in Bitcoin markets? An empirical investigation into the fundamental value of Bitcoin. Economics Letters, Volume 130, 2015, Pages 32–36. ISSN 0165-1765, https://doi.org/10.1016/j.econlet.2015.02.029.· Blau, B.M., 2017. Price dynamics and speculative trading in Bitcoin. Res. Int. Bus.Financ. 41, 493–499.· Baur, D. G. & Dimpfl, T. & Kuck, K. (2018). Bitcoin, gold and the US dollar – A replication and extension, Finance Research Letters, Volume 25, 2018, Pages 103-110, ISSN 1544-6123, https://doi.org/10.1016/j.frl.2017.10.012· Bouri, Elie & Molnár, Peter & Azzi, Georges & Roubaud, David & Hagfors, Lars Ivar (2017). On the hedge and safe haven properties of Bitcoin: Is it really more than a diversifier?, Finance Research Letters, Volume 20, 2017, Pages 192-198, ISSN 1544-6123, https://doi.org/10.1016/j.frl.2016.09.025· Urquhart, Andrew and Zhang, Hanxiong (2019). Is Bitcoin a Hedge or Safe-Haven for Currencies? An Intraday Analysis. International Review of Financial Analysis, Volume 63, 2019, Pages 49-57, ISSN 1057-5219, https://doi.org/10.1016/j.irfa.2019.02.009.· Klein, T. & Thu, H. P. & Walther, T., (2018) Bitcoin is not the New Gold – A comparison of volatility, correlation, and portfolio performance, International Review of Financial Analysis, Volume 59, 2018, Pages 105-116, ISSN 1057-5219, https://doi.org/10.1016/j.irfa.2018.07.010· Thiesa, Sven and Molnár, Peter (2018). Bayesian change point analysis of Bitcoin returns. Finance Research Letters. Volume 27, pp. 223-227.发布于 2019-07-11 11:00对冲​赞同 2​​添加评论​分享​喜欢​收藏​申请转载​文章被以下专栏收录优比特区块链提供币圈最新行业资讯，致力于虚拟货币